Kursy akcji deweloperów pod presją. Analityk: Branża ma problemy, Develia też ucierpi

Notowania akcji deweloperów spadały w czasie ostatniej wyprzedaży mocniej od rynku, a 5-procentową przeceną akcji zamknął tydzień lider branży na giełdzie Develia. Jak przyznaje ekspert Santander Biura Maklerskiego, perspektywy branży się pogarszają.

Nie oszczędziła branży deweloperskiej wyprzedaż, która przetoczyła się w zakończonym tygodniu przez warszawską giełdę. Choć spadek WIG-u tylko nieznacznie przekroczył 3 proc., to sektorowy subindeks WIG Nieruchomości stracił ponad 4 proc., a akcje najwięcej w nim ważącej Develii potaniały o prawie 5 proc.

Notowania akcji deweloperów spadają. Analityk: Sprzedaż mieszkań hamuje

Deweloperzy to jedna z bardziej cyklicznych branż, a jak zauważa Adrian Kyrcz z Santander Biura Maklerskiego, mało optymistyczne tendencje widać ostatnio w sektorze mieszkaniowym. Sama Develia przekazała w pierwszym półroczu o 59 proc. mieszkań niż w tym samym okresie rok wcześniej, a sprzedała ich o 65 proc. więcej.

- Obecnie ważniejsze od tych pierwszych danych wydają się te drugie, bo to one pokazują aktualną koniunkturę na rynku mieszkaniowym oraz potencjał wyników finansowych w przyszłości. Nie przeceniałbym jednak znaczenia wysokich dynamik wzrostu, bo nie można patrzeć na spółkę w oderwaniu od tendencji na rynku – zauważa analityk.

Jak tłumaczy specjalista, problem w tym, że w drugim kwartale roczna dynamika sprzedaży największych deweloperów wyhamowała. Po tym jak wygasł program „Bezpieczny Kredyt 2 proc.”, deweloperzy wypatrują informacji, czy w to miejsce wejdzie nowy. Tego, że perspektywy rynkowe się pogarszają, nie krył w rozmowie z „Parkietem” prezes Develii Andrzej Oślizło. Jak jednak tymczasem przyznaje Kyrcz, pod względem sprzedaży Develia wyróżniała się na tle sektora na plus.

- W drugim kwartale sprzedaż na całym rynku była wyraźnie niższa niż rok wcześniej, jednak Develia wypracowała solidny wzrost – zauważa ekspert.

Kurs akcji Develii pod presją. Ekspert wylicza problemy deweloperów

Zdaniem analityka przyczyną był fakt, że dużo mieszkań spółka sprzedawała wcześniej w umowach rezerwacyjnych, a teraz konwertowały one w umowy sprzedaży. Za wzrost sprzedaży w porównaniu z 2023 r. odpowiada także zrealizowane przejęcie. Dla deweloperów kluczowym problemem jest tymczasem to, że wciąż nie wiedzą, czy wprowadzony zostanie nowy program wsparcia, a do tego dochodzą też inne wyzwania.

Oferta mieszkań się zwiększyła, więc spółki są zmuszone prowadzić bardziej agresywną politykę rabatowania i ponoszą wyższe koszty marketingowe. Choć część analityków ocenia, że nawet w przypadku braku następcy programu „Bezpieczny Kredyt 2 proc.”, poprawa koniunktury jest na wyciągnięcie ręki dzięki zbliżającym się obniżkom stóp procentowych, to Kyrcz jest innego zdania.

- To raczej narracja na otarcie łez, bo zespół ekonomistów Santander Banku Polska SA przewiduje pierwszą obniżkę stóp dopiero w czwartym kwartale 2025 r. Niższy koszt pieniądza to oczywiście czynnik, który wpływa na rynek pozytywnie, ale raczej dopiero w perspektywie końca 2025 r. i roku 2026 – zauważa ekspert Santander Biura Maklerskiego.

Duzi deweloperzy odporni na pogorszenie koniunktury? Analityk tłumaczy dlaczego

Mimo to jego zdaniem duzi deweloperzy mogą do pewnego stopnia okazać się odporni na słabość rynku. Dane wskazują, że udaje im się zwiększać rynkowe udziały, wypierając z rynku mniejsze podmioty. Według obliczeń analityka, zagregowana sprzedaż giełdowych deweloperów spada wolniej niż sprzedaż na całym rynku.

Można to zauważyć chociażby porównując dane za drugi kwartał do średniej za 2023 r. – na całym rynku sprzedaż spadła o ok. 30 proc., podczas gdy u ośmiu dużych giełdowych deweloperów jedynie o kilka proc. Jak dodaje specjalista, znacząco się od siebie różnić potrafią także wyniki poszczególnych emitentów.

- W przypadku Develii, ale też Domu Development, sprzedaż nie spadła istotnie, ale byli deweloperzy, u których odnotowała ona istotny spadek – tłumaczy ekspert Santander Biura Maklerskiego, który w majowym raporcie obniżył rekomendację dla akcji Develii z „powyżej rynku” do neutralnej, a cenę docelową – z 7,70 zł do 7,30 zł.