Tysiąc procent w cztery lata. Analityk wyjaśnia, pod co inwestorzy grają na Mirbudzie

Pożar należącej do Mirbudu hali przy Marywilskiej 44 nie zaszkodził kursowi jego akcji i czteroletnia stopa zwrotu z akcji spółki zbliża się już do tysiąca proc. Analityk Krzysztof Pado z DM BDM wyjaśnia, dlaczego notowania akcji Mirbudu tak rosną.

Pożaru, którym żyło pół Polski, akcjonariusze właściciela spalonego budynku mogli nawet nie zauważyć. Tylko na pierwszej sesji po pożarze hali przy Marywilskiej 44, za który według ministra spraw wewnętrznych i administracji mogli odpowiadać powiązani z Rosją sabotażyści, kurs Mirbudu spadał. Jednak nawet w tamten dzień notowania spółki zamknęły na ledwie nieco ponad dwuprocentowym minusie, a jeszcze przed końcem tygodnia kurs z impetem wyszedł na nowy historyczny szczyt.

Kurs akcji Mirbudu coraz wyżej. Pożar Marywilskiej 44 nie zaszkodzi spółce?

W poniedziałek za jedną akcję zajmującej się generalnym wykonawstwem spółki z siedzibą w Skierniewicach płacono już nawet prawie 16 zł, a według ceny zamknięcia stopa zwrotu za ostatnie cztery lata wynosiła 992 proc. Jak zauważa Krzysztof Pado z DM BDM faktem, że inwestorzy pożarem zbyt mocno się nie przejęli, nie powinien nikogo dziwić.

- Nie mamy jeszcze ostatecznego potwierdzenia, ale rynek oczekuje, że ubezpieczyciel pokryje praktycznie cały koszt odbudowy obiektu. O tym że budynek jest ubezpieczony, Mirbud informował jeszcze w dniu pożaru, a więc zanim po tym zdarzeniu rozpoczął się handel jej akcjami – zauważa analityk.

Pożar rzeczywiście sprawi, że do czasu odbudowy hali spółka nie będzie uzyskiwać przychodów z jej wynajmu – Marywilska 44 odpowiadała za większość przychodów generowanych przez nią w segmencie wynajmu. Jak jednak wskazuje ekspert DM BDM, kurs Mirbudu, którego kapitalizacja przekracza już 1,6 mld zł, wywindowała przeprowadzona w międzyczasie emisja. Operację pozyskania kapitału spółka początkowo zamierzała podzielić na dwie części.

- Jednak ze względu na wzmożony popyt ze strony inwestorów okazało się to zupełnie niepotrzebne – zaznacza Pado.

Dlaczego notowania akcji Mirbudu SA rosną? Analityk wyjaśnia

Analityk podtrzymuje wydaną jeszcze w styczniu rekomendację „kupuj”, zastrzegając jednak że wyznaczona wtedy na 9,09 zł wycena nie uwzględniała korzystnych warunków emisji oraz pozyskania od tego czasu nowych kontraktów. Jak tłumaczy, w ostatnim półroczu spółka pozyskała dużo kontraktów (głównie drogowych), a w przypadku kolejnych finalizacja jest na ostatniej prostej.

Według niego to skłania inwestorów do obstawiania, że w ciągu następnych 2-3 lat Mirbudowi uda się wejść na wyższą półkę przychodów. Jednocześnie zapowiadane przejęcie spółki z segmentu budownictwa kolejowego daje nadzieje na zbudowanie nowej nogi biznesu. Jak dodaje ekspert, pozytywem jest także to, że znaczącą część przeprowadzonej emisji objął jeden podmiot instytucjonalny – PZU TFI – co może przekładać się na wzrost zainteresowania spółkę ze strony innych funduszy.

- Dla zarządu Mirbudu momentem prawdy będą lata 2025-27. Będzie musiał on wtedy potwierdzić, że rentowność budowanego obecnie portfela będzie się bronić także w okresie ożywienia w sektorze budowlanym a spółka ma kompetencje w obszarze fuzji i przejęć – zastrzega jednak analityk DM BDM.

Zwyżki kursu akcji Mirbudu. Czy Mirbud zarobi na CPK?

Tymczasem w korzystnej pozycji Mirbud, którego grupa zatrudnia ponad tysiąc osób i rocznie uzyskuje 3,5 mld zł przychodów, dodatkowo stawiają ostatnie zapowiedzi rządu dotyczące budowy CPK. Głównym beneficjentem realizacji tego projektu będzie sektor budownictwa kolejowego. Dzięki posiadanemu kilkuprocentowemu pakietowi akcji Torpolu spółka zarabia na wzroście kursu jego akcji. Jednak główną pulę Mirbud zdoła zgarnąć, jeśli uda mu się zrealizować założenia rozwoju segmentu kolejowego, z myślą o którym przeprowadzano emisję akcji.

- Mirbud rozważał przejęcie jednego z mniejszych graczy w tej branży lub alternatywnie zwiększenie udziałów w Torpolu, przy czym tego drugiego scenariusza raczej nie traktowałbym jako bazowego – zauważa specjalista DM BDM.

Z drugiej strony analityk zastrzega, że w przypadku CPK kluczowe jest pytanie o termin realizacji projektu, bo przestawione w ubiegłym tygodniu przez rząd plany są raczej ogólne. Tymczasem Mirbudowi wcale nie musi pomóc odblokowanie funduszy z KPO, które w ostatnich miesiącach wspierało kursy akcji reprezentantów branży budowlanej.

- Spółka należy do potencjalnych beneficjentów funduszy z KPO, jednak szereg innych spółek ma na ten czynnik znacznie lepszą ekspozycję – zauważa Pado.

Analityk: Na uruchomieniu KPO Mirbud SA niekoniecznie musi skorzystać

Jak tłumaczy specjalista, dla Mirbudu najważniejszy jest segment inwestycji w drogownictwo, a ten w największej mierze finansowany jest przez rząd i w mniejszym stopniu przez samorządy. Spółka nie ma za to ekspozycji na segmenty budownictwa energetycznego i –przynajmniej na razie na kolejowego – które na KPO zyskają najwięcej.

Zdaniem analityka DM BDM Mirbud może za to odczuć negatywne skutki realizacji projektów finansowanych z KPO. Związany z tym zwiększony popyt na materiały i robociznę zapewne przełoży się na wzrost cen i płac, wywierając presją na wzrost ponoszonych przez spółkę kosztów. Ten rok udany powinien być za to dla segmentu deweloperskiego spółki, w ramach którego co roku sprzedaje ona kilkaset mieszkań.

- Obecnie oddawane są mieszkania, na które umowy podpisywano w ubiegłym roku, a więc w czasie dobrej koniunktury związanej z „Bezpiecznym Kredytem 2 proc.” - wskazuje Pado.