Kurs spółki GPW spada. Analitycy oceniają, czy warto kupić akcje giełdy

Notowania akcji operatora giełdy nie oparły się rynkowej wyprzedaży. Zdaniem analityków akcje GPW nie będą atrakcyjną inwestycją, dopóki giełda nie zetnie kosztów.

Największą przeceną od 20 miesięcy zakończył się dla kursu akcji GPW ubiegły tydzień. Notowania operatora giełdy w Warszawie spadły o ponad 5 proc., co ostatnio zdarzyło się w listopadzie 2022 r. Przyczyną była przecena, jaka przetoczyła się przez cały parkiet na Książęcej, a za którą stali wielcy inwestorzy zagraniczni.

Kurs akcji GPW spada. Analityk: w fundamentach spółki nic się nie zmieniło

Według jednej z teorii wyprzedaż związana była z rosnącym prawdopodobieństwem reelekcji Donalda Trumpa, który jest sceptyczny wobec amerykańskiego zaangażowania w obronę Ukrainy. Argumentem za tą interpretacją może być fakt, że indeks WIG zaczął odbijać, wraz ze spekulacjami pod wycofanie się podupadającego na zdrowiu Joe Bidena z wyścigu o Biały Dom, które zdaniem komentatorów zwiększało szanse kandydata Demokratów.

Niezależnie od motywów globalnych inwestorów spadek ich aktywności nie mógłby nie wpłynąć na przychody GPW i to może przynajmniej częściowo wyjaśniać, dlaczego przecena nie ominęła samego operatora giełdy. Tymczasem jak zauważa Łukasz Jańczak z Erste Securities, fundamentalnie w spółce zmieniło się niewiele.

- GPW ma nowy zarząd, który zapowiedział przegląd prowadzonych projektów – wskazuje analityk, który w maju jedną akcję spółki wyceniał na 38,40 zł, czyli o 18 proc. poniżej obecnego kursu, wydając jednak rekomendację neutralną.

Jak podkreśla specjalista, z najmniej opłacalnych giełda będzie rezygnować, a to otwiera pole do cięcia kosztów. Choć na te ostatnie zarząd ma większy wpływ niż na przychody, to i tak inwestorzy muszą uzbroić się w cierpliwość i poczekać na szczegóły. Jego zdaniem zapewne w zasięgu są oszczędności na wyższe kwoty niż miliony złotych.

- To powinno już mieć zauważalny wpływ na wyniki finansowe GPW – zauważa ekspert Erste Securities.

Analitycy sceptyczni wobec akcji spółki GPW. Większość rekomendacji jest neutralna

Jak jednak przyznaje specjalista, dopóki nie dysponujemy bardziej skonkretyzowanymi planami nowego kierownictwa GPW, jesteśmy zdani wyłącznie na spekulacje. Tymczasem większość analityków jest nastawiona do akcji GPW sceptycznie. Spośród sześciu wydanych w ostatnich trzech miesiącach rekomendacji cztery były neutralne, a kupno zalecała tylko jedna.

Sprzedaż papierów doradzał Mikołaj Lemańczyk z mBanku, który w maju wyceniał je na 44,38 zł, a więc o 5 proc. niższą od bieżących notowań. Jak tłumaczy analityk, jego wycena oparta jest na scenariuszu, w którym lekki wzrost przychodów jest równoważony przez wzrost kosztów. W ostatnich latach baza kosztowa w GPW mocno się rozrosła – wskaźnik kosztów do przychodów C/I przekraczał nawet 70 proc. – zaś liczne projekty rozwojowe miały na przychody relatywnie niewielki wpływ.

- Moje nastawienie do GPW może się zmienić, ale tylko pod warunkiem że nowy zarząd pokaże plan – a później też realne efekty – walki o obniżenie bazy kosztowej bez cięcia przychodów – deklaruje analityk.