Inwestorzy odwrócili się od akcji amerykańskich, ale mogą wrócić

Nastroje na Wall Street są już na tyle słabe, że może to zwiastować nadchodzącą poprawę. Szczególnie że pojawiają się sygnały sugerujące, że gospodarka Stanów Zjednoczonych może uniknąć w tym roku recesji. Wiele będzie jednak zależało od przebiegu wojen handlowych.

Środowa sesja w Nowym Jorku zaczęła się od lekkich zwyżek. S&P 500 zyskiwał na jej początku 0,3 proc., Dow Jones Industrial rósł o 0,2 proc., a Nasdaq Composite zwyżkował o 0,6 proc. Inwestorzy czekali na wynik posiedzenia Fedu. Nie spodziewali się, by Rezerwa Federalna w środę obcięła stopy procentowe, ale liczyli na wskazówki dotyczące przyszłej polityki pieniężnej. Barometr CME FedWatch wskazywał przed posiedzeniem Fedu, że szanse na obniżkę stóp w maju wynoszą tylko 15 proc., a w czerwcu już 62 proc. Tymczasem liczony przez CNN Indeks Chciwości i Strachu (Fear & Greed Index) wynosił podczas środowej sesji 22 pkt, czyli wciąż wskazywał, że na amerykańskim rynku akcji panuje „ekstremalny strach”.

Zmiana preferencji

O tym, jak mocno inwestorzy odwrócili się od amerykańskiego rynku akcji, świadczą choćby wyniki najnowszego sondażu Bank of America przeprowadzonego wśród zarządzających funduszami. 23 proc. netto zarządzających „niedoważa” amerykańskie akcje. Ten wynik okazał się aż o 40 pkt proc. gorszy niż w sondażu z lutego. Wówczas zarządzający byli nastawieni bardzo optymistycznie wobec akcji amerykańskich. Z marcowego sondażu wynika również, że odsetek inwestorów „przeważających” akcje ze strefy euro zwiększył się w ciągu miesiąca o prawie 30 pkt proc., a tych, którzy „przeważają” papiery z rynków wschodzących powiększył się o 20 pkt proc. O ile alokacje na rynek europejski stały się największe od 2021 r., o tyle na rynek amerykański stały się najniższe od czerwca 2023 r. Udział gotówki w portfelach zarządzających skoczył natomiast w ciągu miesiąca z 3,5 proc. do 4,1 proc. i był to jego największy wzrost od 2020 r.

Sygnałem zmiany oczekiwań wobec rynku amerykańskiego jest również to, że fundusz Ark Investment Management (należący do Cathie Wood, znanej inwestorki technologicznej) po raz pierwszy od około roku sprzedawał akcje Meta Platforms. W poniedziałek i wtorek zbył około 14,7 tys. papierów tej spółki. Akcje Mety straciły 0,5 proc. od początku roku do środowego otwarcia sesji, a ich notowania wróciły na poziom podobny jak w końcówce listopada.

– To, że szczyt ekcepcjonalizmu USA mamy już za sobą, jest odzwierciedlone przez dużą rotację od akcji amerykańskich – twierdzi Michael Hartnet, strateg Bank of America. Jego zdaniem gwałtowne pogorszenie się nastrojów inwestorów sugeruje, że korekta na rynku jest bliska zakończenia. Warunkiem powrotu indeksu S&P 500 na poziom 6000 pkt (ostatnim razem indeks był powyżej niego w lutym) jest jednak złagodzenie wojen handlowych oraz zmniejszenie się obaw dotyczących inflacji.

Mniejsze zagrożenie?

– Tym, co mogę wam zagwarantować, jest to, że nie ma powodu, byśmy mieli recesję. Gospodarka jest zdrowa. Widzimy też naprawdę dobre dane ze spółek obsługujących karty kredytowe – stwierdził w rozmowie z telewizją Fox Business Scott Bessent, amerykański sekretarz skarbu. Jego zdaniem gospodarka USA może doświadczyć jedynie „pauzy” związanej z ograniczaniem wydatków rządowych. Bessent uważa też, że część zapowiadanych przez administrację Trumpa podwyżek ceł może nie wejść w życie.

Obawy przed recesją w USA nieco spadły po tym, jak we wtorek opublikowano dane o produkcji przemysłowej. Były one lepsze od prognoz i wskazywały, że produkcja wzrosła w lutym o 0,7 proc. w porównaniu z poprzednim miesiącem.

Agencja Bloomberga szacuje prawdopodobieństwo recesji w USA na 25 proc. Żadna spośród zebranych przez nią prognoz analityków nie wskazuje jednak, by amerykański PKB miał spaść w którymkolwiek kwartale tego roku. Prognozy na pierwszy kwartał są w przedziale od 1,2 proc. wzrostu do 3,2 proc. zwyżki PKB (to prognozy dla annualizowanej zmiany PKB, czyli liczonego kw./kw. w tempie rocznym). Projekcje na drugi kwartał wahają się od 0,9 proc. do 3,2 proc. wzrostu, na trzeci od 1,4 proc. do 3,2 proc., a na czwarty od 1,2 proc. do również 3,2 proc.