Espirito Santo podtrzymał rekomendację „sprzedaj” dla PKN Orlen

Espirito Santo podtrzymał rekomendację „sprzedaj” dla PKN Orlen

Espirito Santo podtrzymał rekomendację "sprzedaj" dla akcji PKN Orlen, jednocześnie podwyższając ich cenę docelową o 2 proc. z 28,8 zł do 29,4 zł. - wynika z raportu z 16 lutego.

 

Powodem utrzymania rekomendacji były m.in. słabe wyniki Orlenu z IV kw. 2011, które wsparły rokowania niższych zysków w 2012 i 2013 r.

 

Z kolei podwyższenie ceny akcji dokonano w oparciu o przewidywany wzrost wartości polskiego złotego w stosunku do euro i dolara. Po wyjątkowo dobrym dla branży petrochemicznej styczniu, szczególnie pod względem wysokości marż, w lutym nastąpił ich znaczny spadek, co analitycy banku Espirito Santo, interpretują jako powrót do wcześniejszych trendów. Marże rafineryjne na benzynę i olej napędowy spadły z 29 proc. w styczniu do 15 proc. w lutym 2012 r.

 

Rok 2012 według analityków ma być dla Orlenu trudny z uwagi na niskie marże petrochemiczne, regulacje dotyczące biopaliw i konieczność odkupienie zapasów obowiązkowych ropy do firmy Maury.

 

Negatywnie na sektor będzie wpływało obniżenie popytu na benzynę na obszarze europy Środkowo – Wschodniej, z uwagi na słabnący wzrost gospodarczy w 2012 roku i podwyżkę akcyzy na diesel od stycznia tego roku.

 

Obecnie PKN jest notowany z mnożnikiem cena/zysk na rok 2012 wynoszącym 163,5x, a mnożnik EV/EBITDA 10,5x, co oznacza 86-proc. premię wobec spółek porównywalnych.