Tydzień na rynkach: Giełdy kontynuują korektę, złoto bije rekordy

Utrzymująca się wciąż niepewność, związana głównie z polityką i decyzjami Donalda Trumpa w połączeniu z obawami dotyczącymi perspektyw amerykańskiej i globalnej gospodarki, nadal niekorzystnie wpływa na nastroje na rynkach finansowych.

Po trwającej ponad dwa lata hossie realizacja zysków nie powinna być niczym dziwnym i niepokojącym. W przypadku większości giełdowych parkietów wciąż możemy mówić jedynie o korekcie, ale coraz więcej jest niepokojących sygnałów. Dotyczą one w największym stopniu niedawnych lokomotyw, czyli technologicznych gigantów. Spadki notowań akcji „wspaniałej siódemki” zaczynają wyczerpywać definicję bessy. Walory niemal wszystkich reprezentantów tej grupy zniżkują po ponad 10 proc. Coraz więcej czynników przemawia za kontynuacją przeceny. Należą do nich rosnące obawy dotyczące koniunktury gospodarczej w największych światowych potęgach, czyli Chinach, strefie euro oraz Stanach Zjednoczonych, niepewności związanej z decyzjami Donalda Trumpa oraz niesłabnącymi napięciami geopolitycznymi. Trudno się więc dziwić reakcjom inwestorów i nasilającym się przepływom kapitału w kierunku aktywów bardziej bezpiecznych. Notowania złota biją kolejne rekordy, przebijając psychologiczną barierę 3000 dolarów za uncję, coraz większym powodzeniem cieszą się obligacje skarbowe. Na rynku akcji od kilku tygodni przeważają niedźwiedzie nastroje. S&P 500 do czwartku zniżkował o 4,3 proc., a od szczytu z połowy stycznia traci już nieco ponad 10 proc., docierając do poziomu najniższego od września ubiegłego roku i testując poziom technicznego wsparcia. W ostatnich dniach Nasdaq Composite szedł w dół o 4,9 proc. W przypadku tego indeksu skala spadkowej fali sięga już niemal 15 proc. Relatywnie mniej słabo radzi sobie przemysłowy Dow Jones, ale i on do czwartku zniżkował o prawie 4,7 proc., a od końca stycznia traci 9 proc. Mocno cierpi także indeks mniejszych amerykański firm Russell 2000, zniżkujący od oczątku roku o ponad 11 proc., a więc mocniej niż wskaźnik spółek technologicznych.

Korekta coraz bardziej widoczna jest na radzących sobie do niedawna bardzo dobrze głównych parkietach europejskich. Niemiecki DAX do czwartku tracił nieco ponad 2 proc., ale był to pierwszy spadkowy tydzień, po osiągnięciu kilka dni wcześniej historycznego rekordu. Paryski CAC 40 w trakcie pierwszych czterech sesji minionego tygodnia zniżkował o niemal 2,3 proc., a londyński FTSE 250 szedł w dół o 2,2 proc. Relatywnie nieźle radził sobie w ostatnich dniach indeks rynków wschodzących. MSCI Emerging Markets tracił bowiem do czwartku jedynie 1,4 proc.

GPW wbrew złym nastrojom

Mimo zdecydowanego pogorszenia się sytuacji na światowych giełdach nasz parkiet w ostatnich dniach wykazał się niezależnością a indeksy kontynuowały ruch w górę. Optymizm wynika prawdopodobnie z rosnącej nadziei na pozytywne rozstrzygnięcie w kwestii załagodzenia działań wojennych prowadzonych przez Rosję w Ukrainie. Trudno bowiem w inny sposób tłumaczyć przekraczającą 1,5 proc. zwyżkę WIG20 w trakcie pierwszych czterech sesji minionego tygodnia, przy jednoczesnym niemal 2-proc. tąpnięciu indeksu giełdy niemieckiej, niemal 4-proc. spadku S&P 500 i sięgającej 1,5 proc. stracie indeksu rynków wschodzących (MSCI Poland zyskiwał jednocześnie 0,4 proc.). Wskaźnik naszych największych spółek przeliczony na amerykańską walutę szedł do czwartku w górę o niecałe 1,2 proc., ale znalazł się na poziomie najwyższym od marca 2018 r., czyli od siedmiu lat. Ten fakt jednoznacznie wskazuje na rosnące zainteresowanie naszym rynkiem ze strony globalnego kapitału. Od początku roku WIG20 zwyżkuje o imponujące prawie 22,5 proc., a „dolarowy” WIG20 idzie w górę aż o ponad 30,5 proc. Optymizm przeniósł się także do segmentu średnich firm, ale w nieco mniejszej skali. mWIG49 do czwartku rósł o 1,3 proc. i był o prawie 13 proc. wyżej niż na początku roku. Z kolei sWIG80 zwyżkował w ostatnich dniach o 1,4 proc., osiągając poziom najwyższy w historii. O krok od rekordu znajduje się też nasz indeks szerokiego rynku.

Do sukcesu indeksu warszawskich blue chips w znaczącym stopniu przyczyniają się akcje JSW, drożejące do czwartku o ponad 18 proc., a od początku roku o 33 proc. Sytuacja spółki nie jest jednak najlepsza, o czym świadczy plan ograniczenia inwestycji o 1,2 mld zł oraz konieczność wykorzystania 300 mln zł z Funduszu Stabilizacyjnego. W dodatku strata na poziomie EBITDA za czwarty kwartał ubiegłego roku wyniosła około 6,5 mld zł, a ceny węgla na światowym rynku wciąż spadają i są na poziomie niższym niż koszty wydobycia JSW. O 12 proc. w trakcie pierwszych czterech sesji minionego tygodnia w górę szły papiery Allegro po ogłoszeniu wyników finansowych za 2024 r. i planów na obecny rok, a także po zapowiedzi systematycznego skupowania własnych walorów, w tym roku za kwotę 1,4 mld zł. Po mocnej korekcie z drugiej połowy 2024 r. straty dynamicznie odrabiają walory Budimeksu, zwyżkując do czwartku o ponad 9 proc. (są już o 36 proc. wyżej niż na początku roku). Dzięki temu WIG-budownictwo rósł aż o 5,9 proc. Bardzo dobrze radzą sobie także akcje spółek finansowych. WIG-banki zwyżkował do czwartku o 1,4 proc., osiągając poziom najwyższy w historii. Akcje Alior Banku drożały o prawie 3,5 proc., ale przy sporym zakresie wahań kursu od 95 do 105 zł (w poprzednim tygodniu zarówno skala zwyżki, jak i zmienność były jeszcze wyższe). Po publikacji bardzo dobrego raportu finansowego za czwarty kwartał oraz optymistycznych prognoz na najbliższą przyszłość, a także zapowiedzi wypłaty 75 proc. zysku w formie dywidendy walory PKO BP drożały o 1,4 proc., poprawiając rekord wszech czasów. O prawie 1,9 proc. w górę szedł WIG-górnictwo, któremu pomagały nie tylko wspomniane akcje JSW, ale także zwyżkujące o 0,7 proc. papiery KGHM. Bardzo dobrą passę kontynuuje sektor firm energetycznych. WIG-energia do czwartku rósł o 2,6 proc., osiągając poziom najwyższy od lutego ubiegłego roku. Akcje PGE drożały o niemal 4,4 proc. O prawie 2,5 proc. w górę szły wchodzące w skład mWIG40 papiery Tauronu, zbliżając się do poziomu najwyższego od sierpnia 2023 r. O niemal 3,3 proc. zwyżkował tegoroczny sektorowy lider WIG-paliwa (wzrost od początku roku o ponad 40 proc.)., głównie dzięki sięgającej 3,4 proc. zwyżce notowań walorów PKN Orlen. Po silnym, sięgającym 8,8 proc., skoku z poprzedniego tygodnia do czwartku WIG-leki tracił 4,3 proc. To przede wszystkim efekt wynoszącej aż 7,9 proc. przeceny akcji Celon Pharmy. W gronie średnich firm, poza Celon Pharmą, słabo radziły sobie papiery Żabki, które wkrótce wejdą w skład WIG20, taniały do czwartku o 2,2 proc. Indeksowi średniaków zdecydowanie pomagają akcje banków. Walory Millennium drożały do czwartku o 5,9 proc. i są droższe o prawie 45 proc. niż na początku roku. O 5,6 proc. w górę szły także walory BNP Paribas.

Ropa coraz tańsza, notowania miedzi w górę

Ujawniające się od niedawna zwiększone obawy związane z globalną, a w szczególności amerykańską i chińską gospodarką, rozkładają się nierówno na poszczególne segmentu rynku towarowego. Notowania ropy naftowej kontynuują tendencję spadkową. Do czwartku amerykańska WTI taniała o prawie 1 proc., do około 66,5 dolara za baryłkę, momentami schodząc w okolice 65 dolarów, czyli do poziomu najniższego od września ubiegłego roku. Surowiec jest tańszy o ponad 7 proc. niż na początku roku i o 16,5 proc. niżej od 52 tygodni. Cena europejskiej Brent zniżkowała o 0,7 proc., schodząc nieznacznie poniżej 70 dolarów za baryłkę. Wyraźnie zróżnicowana była sytuacja na rynku gazu ziemnego. Na NYMEX surowiec taniał o ponad 6 proc., a na giełdach europejskich mieliśmy do czynienia ze zwyżkami sięgającymi po około 6 proc. Niewielką korektę w długoterminowym trendzie spadkowym zaliczyły ceny węgla, zwyżkując o niecałe 2 proc. Są one niższe o 13,5 proc. niż na początku roku.

Mimo niezbyt optymistycznych perspektyw makroekonomicznych drożeje większość metali przemysłowych. Do czwartku notowania kontraktów terminowych na miedź zwyżkowały o 4,3 proc., docierając najwyżej od początku czerwca ubiegłego roku. O 1,4 proc. drożało aluminium. Cena platyny zwyżkowała do czwartku o prawie 4 proc., a pallad drożał o nieco ponad 1 proc. Z osłabienia amerykańskiej waluty oraz utrzymującej się awersji do ryzyka wciąż korzysta złoto. Do czwartku notowania kruszcu zwyżkowały o 2,7 proc., ustanawiając kolejny historyczny rekord, docierając w ciągu dnia do 2998 dolarów za uncję. Do psychologicznej bariery zabrakło więc dwóch dolarów.