Tylko 119 zł za pół roku czytania.
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Obligacje: Trzecia droga
Salomonowe wyjście z sytuacji zakłada, że inflacja trwale zakotwiczy się powyżej rentowności obligacji, dzięki czemu rządy (a wraz z nimi konsumenci i przedsiębiorstwa) będą mogły zwiększać skalę zadłużenia właściwie bezkarnie.
I częściowo tak właśnie się dzieje, jeśli pamiętać, że długoterminowe obligacje emitowane są ze stałym oprocentowaniem (późniejsza zmiana rentowności to już problem wierzycieli, nie rządów).
W efekcie dług rządowy w skali globalnej sięgnął 105 proc. PKB, a w USA jest nawet wyższy niż po II wojnie światowej. Warto więc pamiętać, że do lat 80. relacja długu rządowego do PKB spadła ze 100 do 25 proc. PKB – niskie koszty obsługi zadłużenia nie są dane raz na zawsze. Takie działanie wymusił właśnie wzrost rentowności, a więc i kosztów obsługi zadłużenia, wspierany przyspieszeniem inflacji.
