Prawdopodobieństwo obniżki stopy depozytowej o 25 pkt baz. przez EBC w październiku wzrosło powyżej 80 proc. Do końca roku rynek wycenia cięcia o 50 pkt baz. W 2025 r. stopy powinny spaść o kolejne 100–125 pkt baz. Luzowanie polityki monetarnej wspiera notowania obligacji skarbowych. Rentowności niemieckich dwulatek, jak i pięciolatek spadają od lipca. W trzecim kwartale dochodowość papierów dwuletnich spadła o 78 pkt baz., pięcioletnich o 55 pkt baz., a dziesięcioletnich o 37 pkt baz. Krzywa się wystromiła.
W tym roku najlepiej zachowują się w strefie euro dwulatki Grecji, których dochodowość spadła już o 75 pkt baz. Wśród papierów pięcioletnich liderem spadków rentowności jest Słowacja z wynikiem 45 pkt baz. W przypadku włoskich papierów spadek wyniósł 25 pkt baz. Niemieckie papiery są notowane obecnie na podobnym poziomie jak na koniec 2023 r., a dochodowość francuskich poszła w górę o 20 pkt baz. Jest to najgorszy wynik w strefie euro.
Również w przypadku obligacji dziesięcioletnich francuskie papiery należą do najsłabszych w strefie euro. Ich dochodowość poszła w górę o 38 pkt baz. Rośnie też spread między papierami francuskimi i niemieckimi. Wynosi już 80 pkt baz. Dalsze luzowanie polityki pieniężnej powinno wspierać kwotowania obligacji skarbowych, ale warto pamiętać o czynnikach lokalnych.
