Grupa Orco rozpoczęła ten rok na sporym minusie

Mimo niższych przychodów zysk operacyjny Orco Property Group był w I kwartale większy niż przed rokiem. W całości został jednak zjedzony przez rosnące koszty obsługi zadłużenia

Przychody Orco Property Group, zarejestrowanej w Luksemburgu grupy dewelopersko-inwestycyjnej, której akcje notowane są na czterech europejskich giełdach (w tym na GPW w Warszawie), były w I kwartale tego roku niemal o 1/5 niższe niż przed rokiem. Wyniosły 47,1 mln euro (około 168,6 mln zł, przy średnim kursie euro równym 3,58 zł) w porównaniu z 58,6 mln euro w pierwszych trzech miesiącach 2007 roku.

Największy spadek obrotów Orco zanotowało w segmencie deweloperskim - wpływy ze sprzedaży mieszkań sięgnęły tylko 14,8 mln euro (około 53 mln zł) i były aż o 68 proc. niższe niż rok wcześniej. Bezpośrednią przyczyną była mniejsza niż przed rokiem liczba kończonych w tym okresie projektów.

Plan na 2008 rok

nieco skromniejszy

Zarząd zapowiedział przy okazji, że wpływy z inwestycji deweloperskich sięgną w tym roku 182 mln euro, a nie zapowiadane wcześniej 197 mln euro. Powodem obniżki szacunków jest rezygnacja z realizacji jednego z etapów osiedla Rudna w Czechach. Spodziewana zyskowność projektu, zdaniem władz Orco, jest "niewystarczająca".

Kilkakrotny wzrost wpływów, z 6,6 mln do ponad 27 mln euro, grupa zanotowała z najmu powierzchni komercyjnych. To m.in. efekt objęcia konsolidacją wyników berlińskiego GSG oraz moskiewskiego Molcolma. Istotnie zwiększyły się również przychody Orco z usług zarządczych (wzrost z 1,7 mln do ponad 4 mln euro). Gorzej niż przed rokiem prezentują się natomiast obroty w segmencie hotelarskim (wyniosły niespełna 5,2 mln euro wobec 6,2 mln euro przed rokiem). Przypomnijmy jednak, że w ubiegłym roku Orco pozbyło się udziałów w części hoteli, a dla chorwackich kurortów należących do Suncani Hvar (spółki kontrolowanej przez Orco) sezon się jeszcze nie rozpoczął.

Lepiej operacyjnie...

Mimo niższych łącznych przychodów zysk operacyjny Orco Property Group był w I kwartale tego roku kilkakrotnie wyższy niż rok wcześniej. Sięgnął 11,4 mln euro (około 40,8 mln zł) w porównaniu z 1,3 mln euro przed rokiem. Znaczący, pozytywny wpływ na tę pozycję miało przeszacowanie nieruchomości w Berlinie (Leipziger Platz). Powiększyło zarobek Orco o 9,4 mln euro.

... ale zadłużenie mocno ciąży

Wyższy zysk operacyjny nie przełożył się jednak na wyższy wynik netto. Grupa Orco zanotowała w I kwartale tego roku stratę netto w wysokości 13 mln euro (około 46,5 mln zł; 4,56 zł na akcję), podczas gdy przed rokiem wykazała 0,4 mln euro zysku. Jej rezultaty zostały istotnie obciążone przez koszty obsługi zadłużenia. Tylko na spłatę odsetek Orco wydało w I kwartale ponad 20 mln euro.

Według Wood & Company, rynek spodziewał się, że luksemburska grupa pokaże stratę za pierwsze trzy miesiące tego roku. Była jednak większa od konsensusu (10,1 mln euro). Inwestorzy pozbywali się w piątek akcji Orco. Na GPW jego kurs spadł o 5,4 proc., do 170,5 zł. Przecena na Euronext w Paryżu była nieco mniejsza - notowania spółki spadły o 4,9 proc., do 49,92 euro.