W jakim punkcie są wyceny akcji po trwającej od miesięcy zniżce? Prognozowane P/E rzędu 15 w przypadku indeksu MSCI ACWI jest delikatnie poniżej wieloletniej średniej. Innymi słowy, globalne akcje były drogie, stały się wycenione neutralnie. Na obrzeżach tego globalnego krajobrazu widać lokalnie głębszą redukcję wycen, a rodzimy rynek jest pod tym względem swoistym liderem. Indeks MSCI Poland sierpień skończył z prognozowanym P/E rzędu 6, co jest poziomem niższym niż nawet w okresie po upadku Lehman Brothers na jesieni 2008. Nie lada wyzwaniem jest odpowiedź na pytanie, czy mamy do czynienia z wyjątkową okazją do zakupów, czy może np. trwalszym zdeklasowaniem GPW w kierunku grupy strukturalnie nisko wycenionych emerging markets. Takie rynki, jak Turcja lub Brazylia (o wyrzuconej z grona EM Rosji już nawet nie wspominając), są chronicznie notowane z niskimi P/E. Czy zejście wycen do umiarkowanego poziomu jest już wystarczające? Można mieć niestety co do tego pewne wątpliwości w obliczu tak skomplikowanego otoczenia makroekonomicznego, na które składa się widmo recesji na horyzoncie i brak ratunku ze strony banków centralnych, które zajęte są walką z inflacją. Kto wie, czy nadchodząca jesień nie będzie tradycyjnie stała pod znakiem dalszej redukcji wycen w kierunku potencjalnie bardziej okazyjnych poziomów.