Przeprowadzki na NewConnect ratunkiem dla giełdowych firm?

Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych chce uregulować przenosiny na NewConnect, żeby uniknąć delistingów z GPW z powodu nowych obowiązków związanych z ESG.

Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych chce opracować możliwości przenoszenia notowań spółek z rynku regulowanego GPW na NewConnect - poinformował prezes SEG, Mirosław Kachniewski, cytowany przez PAP. Wyjaśnił, że powodem są standardy raportowania ESG, które mogą skłonić dużą grupę firm do zejścia z giełdy.

Wymogi ESG uderzą w polskie spółki giełdowe

Szef SEG podkreślił, że zgodnie z dyrektywą CSRD w przypadku średnich i małych spółek wprowadzone powinny być uproszczone ESRS i miały być one obowiązkowe dla spółek notowanych na rynkach regulowanych UE i dobrowolne dla nienotowanych lub notowanych w alternatywnym systemie obrotu.

- SMEUnited uznało, że jak to będzie ten sam standard jak dla dużych, to będzie on zbyt wymagający, więc podzielono go na standard LSME (Listed Small Medium Enterprises) dla firm notowanych na rynkach regulowanych UE i VSME (Voluntary Small Medium Enterprises) dla nienotowanych. To jest niezgodne z dyrektywą, ale już tego się nie odkręci - powiedział Kachniewski.

SEG walczyło o to, żeby do standardu VSME dodać tzw. czwarty moduł, związany z giełdowością, co byłoby o tyle ważne, że standard LSME jest opracowany dla zaledwie 699 spółek na terenie całej UE, bo tylko tyle jest firm na rynkach regulowanych UE, które w rozumieniu unijnym spełniają kryteria uznania za spółki małe i średnie.

- Przejście z ESRS VSME do ESRS LSME w obecnej formule to przejście na dużo droższy i bardziej skomplikowany standard. Będzie to blokować debiuty na giełdzie – ocenił Kachniewski.

Będzie fala przenosin z giełdy na NewConnect?

Ze wspomnianej liczby 699 firm aż 123 są notowane na giełdzie warszawskiej. Podlegają obowiązkowi zaraportowania po raz pierwszy za 2026 roku (o ile nadal będą notowane na rynku i będą podobnej wielkości jak obecnie).

- Dla nich regulacje będą trudniejsze niż dla spółek większych, bo chociaż teoretycznie standard LSME jest uproszczony w stosunku do pełnych ESRS, to jednak zapewne nie będzie doradców, biegłych, systemów IT, bo kto będzie chciał się specjalizować w tak niszowym standardzie. Tworzenie standardu dla 699 spółek na 27 rynkach UE, jest pozbawione sensu, zwłaszcza że ten zbiór będzie w przyszłości malał - uważa prezes SEG. Jego zdaniem konsekwencją wprowadzenia tego standardu będzie to, że spółki notowane na rynku regulowanym będą chciały uniknąć tego wymogu, więc mogą podjąć działania w celu wycofania swoich akcji z giełdy.

- Żeby uniknąć zdejmowania z giełdy 123 spółek, wymyśliliśmy koncepcję down-listingu, czyli przeniesienia się z rynku regulowanego na rynek NewConnect, bo na rynku alternatywnym te wymogi nie obowiązują. Musimy znaleźć dla tego rozwiązania ścieżkę prawną, musielibyśmy w ustawie o ofercie zawrzeć pewne przepisy, bo bez zmian regulacyjnych byłoby trudno. Proponujemy możliwość przejścia z rynku regulowanego na NewConnect bez konieczności ogłaszania wezwania do wszystkich akcjonariuszy, ale z zachowaniem ochrony akcjonariuszy mniejszościowych – zastrzegł Kachniewski. Zasygnalizował, że SEG ma przynajmniej dwie koncepcje, jak to zrobić.

- Gdybyśmy przenieśli większość tych spółek na NewConnect, to jednocześnie stworzylibyśmy atrakcyjny segment premium, gdzie są spółki, są inwestorzy i jest obrót –podsumował Kachniewski.

Obecnie na NewConnect notowanych jest 357 spółek, o łącznej kapitalizacji wynoszącej 11,7 mld zł. Na rynku głównym mamy 410 firm, wartych 1,6 bln zł. Z tego 368 to firmy krajowe, o łącznej wycenie sięgającej 829 mld zł.