#WykresDnia: USA są coraz bardziej zadłużone

Dług publiczny Stanów Zjednoczonych wzrósł w ciągu jednego miesiąca o 851 miliardów dolarów , do 32,3 bilionów dolarów.

https://pbs.twimg.com/media/F0E7AaiaUAAD4Ef?format=png&name=small

Powódź nowego zadłużenia nadchodzi w trzecim kwartale, aby uzupełnić TGA, zapłacić za szalejące deficyty - pisze Wolf Richter. Podczas gdy po raz pierwszy QT Fed i uzupełnienie rządowego konta czekowego (TGA) jednocześnie odciągają płynność z rynków.

Dług publiczny USA wzrósł o 851 miliardów dolarów od czasu zawieszenia limitu zadłużenia 3 czerwca, a teraz osiągnął 32,32 bilionów dolarów, według Departamentu Skarbu.

Dług publiczny Stanów Zjednoczonych składa się z dwóch rodzajów skarbowych papierów wartościowych: „niezbywalnych” skarbowych papierów wartościowych, które nie mogą być przedmiotem obrotu na rynku obligacji; i papierów zbywalnych, które rząd sprzedaje publicznie na aukcjach i którymi można handlować na rynku obligacji.

„Niezbywalne” skarbowe papiery wartościowe obejmują zabezpieczone przed inflacją obligacje „I”, które Amerykanie mogą kupować bezpośrednio od Departamentu Skarbu. Rządowe fundusze emerytalne, Fundusz Powierniczy Ubezpieczeń Społecznych itp. również inwestują w nierynkowe skarbowe papiery wartościowe. Saldo nierynkowych skarbowych papierów wartościowych wzrosło od 3 czerwca o 123 mld USD do 6,89 bln USD.

„Zbywalne” skarbowe papiery wartościowe wzrosły od 3 czerwca o 728 miliardów dolarów, do 25,43 bilionów dolarów. Departament Skarbu od 3 czerwca sprzedaje ogromne ilości bonów skarbowych i bonów zarządzania gotówką (CMB), oprócz długo planowanej emisji bonów skarbowych (o terminie zapadalności od 2 do 10 lat) i obligacji (powyżej 10 lat), do uzupełnić swoje konto czekowe. To „Treasury General Account” (TGA) w nowojorskim Fed zostało wykorzystane do zaledwie 23 miliardów dolarów do 1 czerwca, prawie nic w porównaniu z ogromnymi kwotami, które codziennie przepływają przez to konto.

Konto Skarbu Państwa zostało częściowo uzupełnione, z najniższego poziomu 1 czerwca wynoszącego 23 miliardy dolarów do 465 miliardów dolarów w piątek, dzięki połączeniu tej ogromnej fali nowych emisji papierów wartościowych i kwartalnych szacunkowych płatności podatkowych, które miały być należne 15 czerwca.

Ale… Na przykład w 2022 roku płatności podatków z 15 czerwca spowodowały skok salda TGA o 140 miliardów dolarów. Miesiąc później saldo spadło o 200 miliardów dolarów. Również w tym roku wydatki deficytowe znacznie przewyższą kwartalne wpływy podatkowe.

W opublikowanych 1 maja szacunkach rynkowych pożyczek Departament Skarbu spodziewał się, że do końca czerwca saldo TGA wyniesie 550 miliardów dolarów. Ale w piątek był koniec czerwca, a saldo TGA wyniosło tylko 465 miliardów dolarów, głównie dzięki niższym wpływom z podatków - przypomina Richter.

Ministerstwo Skarbu oszacowało, że saldo gotówki wzrośnie w lipcu, spadnie w sierpniu i ponownie wzrośnie we wrześniu (z powodu kwartalnych płatności podatkowych przypadających na 15 września), by na koniec września zbliżyć się do 600 mld USD, czyli do poziomu „zgodnego z Polityka salda gotówkowego Skarbu Państwa.”

W kwartale rozpoczynającym się 1 lipca, czyli w tej chwili, Ministerstwo Skarbu spodziewało się pożyczyć 733 miliardy dolarów w zbywalnych papierach wartościowych, aby do końca września osiągnąć saldo TGA w wysokości 600 miliardów dolarów, zakładając, że wpływy z podatków znów nie spadną. Ta powódź nowych emisji o wartości 733 miliardów dolarów rozpocznie się w tym tygodniu.

Uzupełnienie TGA odciąga płynność z rynków, w odwrotny sposób niż wykorzystanie TGA dodało płynności rynkom. Akcje rosły w fazach wycofywania i omdlewały podczas pierwszej fazy uzupełniania od końca 2021 r. do kwietnia 2022 r., kiedy TGA wchłonęła prawie 1 bilion dolarów.

Ponadto QT Fed, który również pobiera płynność z rynku, działa jednocześnie z uzupełnianiem TGA po raz pierwszy, przy czym oba te czynniki razem pobierają płynność z rynków. Jeśli chodzi o łączne aktywa Fed, krótki skok ratowania banków został całkowicie odpracowany.

Bardziej istotne dla zalewu emisji skarbowych papierów wartościowych przez rząd: Fed pozbył się skarbowych papierów wartościowych w tempie około 65 miliardów dolarów miesięcznie; jego zasoby skarbowych papierów wartościowych spadły o 625 miliardów dolarów w stosunku do szczytowego poziomu sprzed roku. I nadal będzie tracić 65 miliardów dolarów miesięcznie na skarbowe papiery wartościowe - wylicza Wolf Richter.