Rynek wierzy, że TSG przełamało złą passę

Dzięki wzrostowi płatności w największych tytułach wyniki grupy w ujęciu kwartał do kwartału się poprawiły. Zarząd sygnalizuje, że kolejne okresy też powinny być udane.

Ten Square Games było liderem wzrostów podczas wtorkowej sesji. Akcje wrocławskiego studia zyskiwały kilkanaście procent przy wysokim obrocie w reakcji na publikację wyników za III kwartał 2022 r. Płynie z nich nadzieja, że spółka wraca na wzrostową ścieżkę.

W grach widać odbicie

Skonsolidowane płatności użytkowników gier grupy wzrosły o 11,4 proc., do 137,5 mln zł, a łączne przychody o 7,1 proc., do 130,4 mln zł. Skorygowana EBITDA wzrosła o 23 proc. w stosunku do drugiego kwartału 2022 r., osiągając wartość 35 mln zł.

– Zamykamy trzeci kwartał 2022 r. poprawą wyników finansowych i parametrów operacyjnych we wszystkich naszych grach – podkreślił Maciej Zużałek, prezes Ten Square Games.

Główny tytuł grupy, czyli „Fishing Clash”, odbudował bazę użytkowników do poziomu z czwartego kwartału 2021 r. Wpływy z gry w trzecim kwartale 2022 r. sięgnęły 88,8 mln zł i były o 5 proc. wyższe niż w drugim kwartale 2022 r. Spółka w październiku zwiększyła budżet marketingowy przeznaczony na promocję gry. Zarząd podkreśla, że miniony kwartał był też bardzo udany dla gry „Hunting Clash”, która odnotowała wzrost płatności zarówno w ujęciu kwartał do kwartału, jak i rok do roku.

Na wyniki Ten Square Games w nadchodzących kwartałach kluczowy wpływ będą miały parametry obu wspomnianych gier, a także rozwój „Hunting Clash”, „Wings of Heroes” i „Airline Commander”. Zarząd nie wyklucza też akwizycji. Ale – jak zaznaczono na wtorkowej konferencji prasowej – z przejęciami TSG się nie spieszy. Trwają natomiast prace nad nową długoterminową strategią. Może zostać zaprezentowana na początku przyszłego roku.

Wyniki pod lupą

W III kwartale 2022 r. przychody Ten Square Games wyniosły 132,9 mln zł, rosnąc kwartał do kwartału o 7,2 proc. i spadając rok do roku o 10 proc. Są o kilka procent poniżej średniej z prognoz analityków. Z kolei zysk operacyjny kwartał do kwartału urósł o 24 proc., do 21,6 mln zł, a rok do roku spadł o 30 proc. Jest kilkanaście procent poniżej oczekiwań. Podobnie jak zysk netto. Ten wyniósł 19,1 mln zł. To niemal 28-proc. wzrost kwartał do kwartału i 23-proc. spadek rok do roku.

Po wtorkowych wzrostach za akcję trzeba zapłacić 124 zł. Giełdowa historia TSG jest burzliwa. Po debiucie w 2018 r. początkowo akcje studia mocno drożały. Kurs wyznaczył historyczne maksimum na poziomie niemal 700 zł jesienią 2020 r. Od tego czasu zaczęła dominować podaż. Było to spowodowane zarówno pogorszeniem globalnego nastawienia inwestorów do sektora gier, zawirowaniami w segmencie mobilnym, ale też czynnikami dotyczącymi stricte spółki, m.in. hamującym tempem biznesu i szwankującym ładem korporacyjnym. Mocna przecena trwała do końca I półrocza 2022 r. Potem kurs przeszedł w trend boczny, oscylując w okolicach 100 zł. Zdania analityków co do potencjału notowań są podzielone. Średnia cena docelowa z wydanych w tym półroczu rekomendacji jest poniżej rynkowego kursu.