Ulga IP Box jest w cenach akcji

CD Projekt może skorzystać z ulgi – uznał fiskus. Na taką decyzję liczą też inne firmy z branży IT. Rynek już to dyskontuje?

Od 2-proc. spadku rozpoczął ten tydzień wskaźnik sektorowy WIG.GAMES, wpisując się tym samym w mocną przecenę obserwowaną w poniedziałek na warszawskiej giełdzie. WIG.GAMES w dół ciągnęła spółka, która najwięcej w nim waży: CD Projekt. Po południu jej akcje taniały o ponad 2 proc. Notowaniom nie pomogła informacja o otrzymaniu pozytywnej interpretacji w sprawie stosowania ulgi IP Box.

Branża zaoszczędzi

Jest już zatem pewne, że dochody studia – osiągane z komercjalizacji autorskich praw do produkowanych gier komputerowych – mogą podlegać preferencyjnemu opodatkowaniu 5-proc. stawką, a nie tradycyjną 19-proc. W praktyce stawka ta będzie zależeć również od innych czynników i poszczególni eksperci zakładają ją w różnej wysokości. I tak na przykład Łukasz Kosiarski, analityk z Pekao IB, zakłada wpływ na poziomie około 40 zł na akcję (przy założeniu 8-proc. stawki podatkowej).

– Przy założonej konserwatywnie 13-proc. efektywnej stopie podatkowej wpływ ulgi na wycenę szacujemy na poziomie około 10 zł na akcję. Nasza wycena dla akcji CD Projektu od pewnego czasu uwzględnia już tę informację – mówi z kolei Tomasz Rodak, ekspert z DM BOŚ.

Na razie brak jest informacji na temat tego, jak dokładnie CD Projekt zastosuje nową ulgę. Zarząd podkreśla, że związane jest to z innymi wnioskami, które zostały złożone do Krajowej Informacji Skarbowej i  na których rozstrzygnięcie spółka nadal oczekuje.

Z naszych rozmów z analitykami wynika, że pozytywna dla CD Projektu informacja o stanowisku fiskusa była przez rynek oczekiwana (to by tłumaczyło brak pozytywnej reakcji notowań). Szczególnie po tym, jak wcześniej fiskus wydał pozytywną interpretację w stosunku do Ten Square Games (przy czym warto odnotować, że ta spółka we wniosku zadała również pytanie o kwalifikację przychodów, ale w tym zakresie dyrektor Krajowej Informacji Skarbowej odmówił wydania interpretacji).

Ulgę zastosować zamierzają również m.in. 11 bit studios i LiveChat.

„Cyberpunk" pod lupą

Wiele wskazuje, że wyniki CD Projektu za 2019 r. będą bardzo udane, mimo że w tym okresie spółka nie wypuściła na rynek nowej gry. Nadal jednak zarabia sporo na „Wiedźminie", a w szczególności na trzeciej części. W końcówce IV kwartału 2019 r. gra – mimo że jej premiera odbyła się pięć lat temu – wskoczyła na pierwsze miejsce listy bestsellerów na Steamie. Był to skutek wzrostu zainteresowania grą, po tym jak 20 grudnia zadebiutował serial „Wiedźmin" Netflixa. Zbiera mieszane opinie, ale cieszy się dużą popularnością, co dodatkowo nakręca sprzedaż gry.

Jeśli chodzi o zyski, dla CD Projektu przełomowy będzie jednak ten rok w związku ze zbliżającą się premierą „Cyberpunka". Miał zadebiutować 16 kwietnia, ale kilkanaście dni temu premierę przełożono na 17 września. Zdaniem niektórych analityków nie zmieni to raczej tegorocznego potencjału sprzedażowego gry i przełoży się na grubo ponad miliard złotych zysku netto, jaki spółka powinna wypracować w tym roku.

Foto: GG Parkiet

Przy okazji przełożenia premiery studio potwierdziło, że drugim, dużym tytułem, nad którym pracuje, nie jest nowa gra, ale tryb wieloosobowy „Cyberpunka". „Było to oczywiste dla nas i dla większości polskich analityków oraz inwestorów, aczkolwiek nie jesteśmy pewni co do oczekiwań inwestorów zagranicznych. Niewykluczone, że ta informacja może niektórych inwestorów rozczarować bardziej niż samo opóźnienie gry" – czytamy w biuletynie DM BOŚ. Analitycy zwracają również uwagę, że na 4 września jest przewidywana premiera konkurencyjnej gry: „Marvel's Avengers". Pierwotnie planowano ją na 15 maja, ale też została przełożona.