O kursie KGHM-u decyduje światowa sytuacja geopolityczna

Od ponad dwóch miesięcy akcje spółki tracą na wartości. To nie tylko konsekwencja spadającej ceny miedzi, ale i rosnącej awersji inwestorów do rynków wschodzących. W tej sytuacji niewiele może zmienić publikacja dobrych wyników za II kwartał.

Od ponad dwóch miesięcy kurs miedzi spada. O ile pod koniec maja handlowano nią na giełdzie w Londynie nawet po około 11 tys. USD za tonę, o tyle we wtorek cena spadała chwilami nawet do 8,8 tys. USD. Tym samym jest najniższa od ponad czterech miesięcy. Z drugiej jednak strony należy pamiętać, że obecne notowania surowca nadal są wyższe od średnich wieloletnich, a ceny sprzed ponad dwóch miesięcy były najwyższymi w historii.

KGHM traci z powodu zawirowań w różnych rejonach świata

– W ostatnich tygodniach ceny miedzi istotnie spadły przede wszystkim z powodu globalnych zawirowań geopolitycznych. Chodzi zwłaszcza o rosnące ryzyko wybuchu wojny na Bliskim Wschodzie, zbliżające się wybory prezydenckie w USA i obawy o stan tamtejszego rynku oraz niepokój związany ze wzrostem gospodarczym w Chinach – uważa Robert Maj, analityk Ipopemy Securities. Dodaje, że dzisiaj niezmiernie trudno przewidzieć, jak dalej będzie kształtowała się sytuacja, a tym samym jaki wpływ wywrze na przyszłe ceny miedzi. Nie zmienia to jednak faktu, że w długim terminie globalne zapotrzebowanie na ten surowiec powinno rosnąć.

Parkiet

Z notowaniami miedzi cały czas mocno skorelowany jest kurs akcji KGHM-u. Przez zdecydowaną większość wtorkowej sesji wahał się w przedziale 124–125 zł. Tym samym od rekordowych 170 zł osiągniętych w maju spadał już o niespełna 30 proc. – Malejąca wycena akcji KGHM-u jest przede wszystkim efektem spadającego kursu miedzi, ale nie tylko. W ostatnich dniach mocno rośnie na świecie awersja giełdowych inwestorów do wszystkich rynków wschodzących, co powoduje wyprzedaż walorów spółki – twierdzi Maj. Powodem jest niepewna sytuacja gospodarcza i polityczna w różnych regionach naszego globu. Co więcej, może ona decydować o dalszej przecenie papierów KGHM-u, nawet jeśli spółka pochwali się lepszymi wynikami finansowymi za II kwartał od powszechnie oczekiwanych. Raport za ten okres sprawozdawczy ma opublikować już 13 sierpnia.

Wyniki powinny być lepsze od oczekiwanych, ale to za mało

– Szacuję, że grupa wypracowała w II kwartale około 2,1 mld zł EBITDA. Jeśli moja prognoza się potwierdzi, będzie to wzrost o 37 proc. w ujęciu kwartał do kwartału i o 67 proc. przy porównaniu rok do roku – mówi Maj. Jego zdaniem do mocnej poprawy wyników przyczyniły się zarówno zwyżki cen miedzi, srebra i złota, jak i wzrost ich wydobycia. Szczególnie dobre rezultaty powinna pokazać amerykańska kopalnia Robinson. Poprawa zapewne nastąpiła też w Polsce, a nawet w Chile. W całym tym roku analityk Ipopemy Securities spodziewa się EBITDA w grupie KGHM na poziomie około 7 mld zł wobec 5,4 mld zł osiągniętych w 2023 r.

Z ostatnich danych operacyjnych lubińskiego koncernu wynika, że w czerwcu wyprodukował on 58,3 tys. ton miedzi płatnej, co było rezultatem o 1 proc. niższym od zanotowanego rok wcześniej. To konsekwencja kilkuprocentowych spadków w Polsce i Chile. Mocno, bo o 29 proc., produkcję zwiększył za to zależny KGHM International. Należąca do niego kopalnia Robinson osiągnęła taki wynik nie tylko z powodu wzrostu wydobycia, ale i z powodu odnotowania wyższej, niż miało to miejsce wcześniej, zawartości miedzi w rudzie. Istotne znaczenie dla wyników koncernu ma także produkcja srebra płatnego. W czerwcu sięgnęła 125,4 tony, co oznaczało zwyżkę o 56 proc.