Cognor sprzeda zagraniczną sieć?

Według naszych informacji po sprzedaży polskich oddziałów handlowych Cognor szuka kupca także na te zagraniczne

Nie milkną spekulacje o zmianach w grupie Złomreksu, który kontroluje 64,4 proc. akcji notowanego na GPW Cognoru. Jak twierdzi nasze źródło zbliżone do katowickiej spółki, zamierza ona sprzedać zagraniczną sieć handlującą wyrobami ze stali.

[srodtytul]Rosjanie u bram?[/srodtytul]

Cognor podpisał pod koniec listopada przedwstępną umowę sprzedaży koncernowi ArcelorMittal polskich oddziałów handlowych – za 150 mln zł plus wycena zapasów. Nasze źródło, które wcześniej informowało o kulisach transakcji z ArcelorMittal, twierdzi, że grupa rozmawia o sprzedaży zagranicznej sieci dystrybucji z inwestorem z Rosji. Pada nazwa NLMK?Steel. To jeden z największych rosyjskich producentów stali, notowany?na giełdach w Londynie i w Moskwie. Poza macierzystym krajem kontroluje huty w Danii.

Od NLMK Steel nie uzyskaliśmy komentarza. Krzysztof Zoła – wiceprezes Złomreksu odpowiedzialny, poza finansami, za rozwój grupy (patrz rozmowa poniżej) – nie komentuje informacji o rosyjskim inwestorze. Unika odpowiedzi, czy zagraniczna sieć Cognoru jest na sprzedaż.

[srodtytul]Kłopoty z wyceną[/srodtytul]

Ile pieniędzy Cognor mógłby pozyskać za zagraniczną sieć obejmującą dziewięć krajów naszego regionu Europy – czyli dawną spółkę Voestalpine Stahlhandel (VASH)? To trudne pytanie. W grudniu 2006 roku za 75?proc. akcji VASH i opcję dokupienia resztówki Złomrex zapłacił (po przeliczeniu euro) 408 mln zł. Podkreślał, że był to zakup z dyskontem. Akcje i opcja zostały wniesione do spółki zależnej Złomrex Steel Services. W lipcu 2007 roku, na potrzeby fuzji z Cognorem, ZSS (który nie miał innych poza akcjami VASH aktywów) został wyceniony aż na 965 mln zł. Do połączenia nie doszło.

Wiosną 2009 roku Cognor kupił 51 proc. udziałów w ZSS za 73,3 mln zł (przy wycenie tego pakietu na 92 mln zł). Kolejne 49?proc. walorów ZSS przejął, emitując warranty zamienne na akcje. Objął je Złomrex po cenie równej wartości nominalnej, czyli 2 zł, podczas gdy kurs na giełdzie wynosił ponad 4 zł. Pakiet, licząc po nominale, był wart 62 mln zł, a przy ówczesnym kursie – 154 mln zł.

Przedwczoraj Cognor poinformował o zawarciu umowy nabycia wspomnianej 25-proc. resztówki VASH za 23,4 mln zł. Przy tej cenie wartość całej zagranicznej sieci oscyluje wokół 94?mln zł.

O tym, że zagraniczna część Cognoru zostanie sprzedana, rynek już spekulował. Na tle polskiej sieci wypadała ona o wiele lepiej pod względem organizacji, skali prowadzonego biznesu i uzyskiwanych wyników. To jednak polską sieć powstałą w wyniku kosztownej konsolidacji oddziałów kilku przejętych w ostatnich latach firm kupuje Mittal.

[srodtytul]Złomrex szuka gotówki [/srodtytul]

W sprawnej restrukturyzacji grupy na pewno przeszkodził Złomreksowi ostatni kryzys, który mocno dotknął hutnictwa. Tymczasem spółka na początku 2014 roku musi wykupić obligacje o wartości 127 mln euro (według bieżącego kursu 513?mln zł), które wyemitowała, by przejąć VASH. Dwa razy do roku – na początku lutego i sierpnia – płaci obligatariuszom odsetki – półroczna rata to około 5 mln euro (ponad 20?mln zł). Na koniec września krótkoterminowe zobowiązania Złomreksu z tytułu kredytów i oprocentowanych pożyczek wyniosły 244 mln zł, a długoterminowe – 520,4 mln zł.

Złomrex już szuka gotówki. Zaoferował Cognorowi dwie huty – Ferrostal Łabędy i HSW?Hutę Stali Jakościowych – oraz sieć obrotu złomem za 700 mln zł. Czy część pieniędzy na to Cognor pozyska ze sprzedaży aktywów?