Małe spółki na dobry początek 2024 roku

W zakończonym roku koniunktura na warszawskiej giełdzie sprzyjała zarabianiu, co sprawiło, że portfele ekspertów mogą się pochwalić efektownymi stopami zwrotu. W których spółkach pokładają największe nadzieje w perspektywie najbliższego miesiąca?

Publikacja: 03.01.2024 21:00

Małe spółki na dobry początek 2024 roku

Foto: Adobestock

Za nami wyjątkowo udany rok dla warszawskiej giełdy, w którym WIG ustanowił nowy rekord wszech czasów (wynosi aktualnie ponad 79 tys. pkt), wypracowując ponad 36 proc. wzrostu. Z kolei indeks największych spółek WIG20 zyskał niemal 31 proc. Co istotne, hossa objęła swoim zasięgiem niemal cały szeroki rynek, pozwalając dużej grupie posiadaczy akcji wypracować solidne zyski z akcji. Skorzystały na niej także biura maklerskie biorące udział w rywalizacji portfeli fundamentalnych w 2023 r., wypracowując wysokie stopy zwrotu z portfeli.

Mniejsze spółki pozwoliły sowicie zarobić

Kluczem do ponadprzeciętnych zysków portfeli okazała się umiejętność wyszukiwania najlepszych okazji na wzrostowym rynku. Typujący początkowo stawiali przede wszystkim na mniejsze spółki, w pełni korzystając z hossy w tym segmencie w trakcie bardzo udanego dla nich pierwszego półrocza . W II połowie roku natomiast łaskawiej spojrzeli na akcje większych firm z WIG20, które wróciły do łask inwestorów efektownie drożejąc na fali powyborczego optymizmu. Największe zyski zapewniły portfelom przede wszystkim efektownie drożejące akcje wybranych średnich i małych firm, które pod względem stóp zwrotu za 2023 r. znalazły się w ścisłej czołówce najmocniej drożejących walorów w swoich segmentach, jak Budimex i Auto Partner (mWIG40) czy Rainbow Tours, Synektik i Agora (sWIG80), wśród których nie brakowało nawet trzycyfrowych stóp zwrotu w 2023 r. Po raz kolejny eksperci pokazali, że odpowiednia selekcja przynosi bardzo dobre rezultaty.

Efektowne zyski z portfeli

Średnia stopa zwrotu ze wszystkich portfeli fundamentalnych po 12 miesiącach 2023 r. wyniosła nieco ponad 50 proc. i była aż o prawie 14 pkt proc. wyższa niż stopa zwrotu z WIG, który zanotował najlepszy roczny wynik od kilkunastu lat, zyskując ponad 36 proc. Który zespół analityków najlepiej typował w 2023 roku? Wyczyn sprzed roku powtórzyli analitycy DM BDM, po raz drugi z rzędu zostawiając konkurentów za plecami. Mogą się pochwalić efektowną, ponad 113-proc. stopą zwrotu z portfela. Za nimi uplasowali się eksperci BM Banku Millennium, których zeszłoroczne inwestycje przyniosły prawie 80 proc. zysku. W pierwszej trójce znaleźli się również analitycy z BM BNP Paribas Bank Polska, którzy zwiększyli swój stan posiadania o ponad 50 proc. Pozostali uczestnicy rywalizacji musieli się zadowolić skromniejszym zyskiem, przez co dali się wyprzedzić rynkowi.

W samym grudniu, w którym rodzime indeksy kontynuowały rajd, najbardziej zyskowny okazał się portfel analityków DM BDM. Miesiąc ten zamknęli wynikiem prawie 8 proc. na plusie. Wyprzedzili przedstawicieli BM BNP Paribas i Noble Securities, którzy mogą się pochwalić stopami zwrotu na poziomie odpowiednio o 6,8 i 6,7 proc. Średni wynik wszystkich portfeli wyniósł 6,4 proc. na plusie i był nieznacznie lepszy od WIG, który w tym samym czasie zanotował 5,7 proc. zwyżki.

Noworoczne roszady

Mając na uwadze kolejną, 11. już edycję portfeli fundamentalnych, eksperci nie rezygnują z poszukiwań atrakcyjnych spółek o silnych fundamentach. Na kogo postawili w styczniu?

Analizując ich propozycje, można zauważyć, że przychylnie patrzą na małe spółki indeksu, zwiększając ich udział w portfelach, choć po silnych zwyżkach z minionego roku coraz trudniej jest znaleźć na rynku atrakcyjnie wyceniane fundamentalne „perełki”. Za mniejszymi spółkami zdaje się jednak przemawiać wzmożona w ostatnich tygodniach aktywność krajowych TFI i inwestorów indywidualnych, co dobrze świadczy o potencjale tej części rynku. Ich uwagę zwróciły nieco mniej ostatnio rozchwytywane walory OT Logistics czy Pekabeksu. Jednocześnie nie zrezygnowali całkowicie z okazji, jakie można znaleźć w indeksie WIG20, gdzie szansy za zyski upatrują przede wszystkim w bardzo atrakcyjnie wycenianych akcjach Orlenu. Równocześnie mocno ograniczyli ekspozycję na banki, których papiery w ostatnich miesiącach mocno drożały.

Co dalej z hossą?

Rozczarowujący początek roku na warszawskiej giełdzie, na którą zawitała korekta, skłania do pytania, czy można oczekiwać kontynuacji dobrej passy krajowych indeksów w najbliższych miesiącach? W ocenie analityków na razie nie ma większych powodów do niepokoju. – Na razie kosmetyczna korekta na rynku akcyjnym po dwóch miesiącach solidnego wzrostu nie powinna być zaskoczeniem dla nikogo. Była ona oczekiwana z tego względu, że rynek oczekuje zdecydowanie więcej, niż zapowiedział Fed. To ile faktycznie obniżek będzie i kiedy się rozpoczną, będzie więc zależało od publikowanych danych. Jeśli skala korekty będzie ograniczona, stanie się tylko dowodem siły rynków – uważa Rafał Sadoch, analityk BM mBanku. Podkreśla, że długoterminowe perspektywy krajowego rynku akcji pozostają dobre. – Rok 2023 był bardzo udany dla rynków akcji i nie inaczej powinno być w 2024 r. Podobnie dla krajowego rynku, który zyskiwał relatywnie lepiej od innych i w najbliższych miesiącach powinien dalej nadrabiać zaległości.

Czytaj więcej

WIG-owi nie zostało zbyt wiele miejsca do kontynuacji zwyżek

Foto: GG Parkiet

Wszystkie spółki z poprzedniego miesiąca zostają w portfelu na styczeń 2024 r.

Foto: GG Parkiet

Wypadają z portfela:

Pepco | Wykorzystujemy bardzo mocne wzrosty z ostatnich dwóch miesięcy.

Quercus TFI | Spółka jest nadal jednym z naszych faworytów z obszaru finansowego. Jednocześnie jednak ograniczyliśmy ekspozycję portfela na ten obszar.

Ten Square Games | Wykorzystujemy wzrosty z ostatnich okresów.

Wchodzą do portfela:

Kino Polska | Spółka jest obecnie handlowana na niskich mnożnikach rynkowych z wyraźnym dyskontem do grupy porównawczej. Kino Polska TV według nas jest w ciekawym momencie w związku z procesem zmian wynikających z wejścia do koncernu Vivendi (bezpośrednio do grupy Canal+). W najbliższych kwartałach spodziewamy się stabilizacji wyników w kluczowym segmencie, czyli FilmBox. Jednocześnie liczymy na odczuwalną poprawę wyników w Stopklatka oraz Zoom TV.

Pekabex | Spółka ma ciekawą ekspozycję na potencjalne wzmocnienie społecznego/samorządowego segmentu rynku mieszkaniowego w Polsce. Istotnej poprawy przychodów z prefabrykacji i usług budowlanych oczekujemy już w 2025 r., co w połączeniu z nadal istotnym wkładem deweloperki powinno pozwolić na wyraźną poprawę wyników.

Foto: GG Parkiet

Wypadają z portfela:

CCC | Zmiana struktury portfela.

Wchodzą do portfela:

Polimex-Mostostal | Relatywnie niska wycena na tle innych spółek budowlanych, szansa na pozytywne zmiany w komunikacji z inwestorami po prawdopodobnych zmianach we władzach spółki.

Foto: GG Parkiet

Wypadają z portfela:

Alior Bank, Dom Development, mBank, PKO BP | Wymiana na spółki o lepszych perspektywach na najbliższe kwartały.

Wchodzą do portfela:

Orlen | Jedna z najtańszych spółek na GPW głównie z powodu politycznego obciążenia, które nie zniknie całkowicie, ale z dużą szansą na istotne ograniczenie.

OT Logistics | Po publikacji wyników za III kwartał 2023 r. kurs spółki zniżkował o 27 proc., co nie jest w naszej ocenie zasadne, gdyż akcje spółki należą do najtańszych walorów notowanych na krajowej giełdzie.

Foto: GG Parkiet

Wypadają z portfela:

Pepco | Zmiana struktury portfela; realizacja zysków.

Wchodzą do portfela:

OT Logistics | Przy atrakcyjnych wskaźnikach fundamentalnych i dynamicznym tempie wzrostu w 2023 roku, akcje OT Logistics wydają się długoterminowym zakładem o wzrost znaczenia polskich portów i logistyki. Akcje weszły w korektę, odkąd zaczęła się giełdowa euforia, trwająca od końcówki października i oczekujemy, że przy wciąż pozytywnych nastrojach rynku walory mogą dążyć do wyrównania tej luki.

Zasady budowy portfeli fundamentalnych

W skład każdego z portfeli fundamentalnych wchodzi nie mniej niż pięć i nie więcej niż dziesięć spółek z rynku głównego GPW wytypowanych przez ekspertów z biur i domów maklerskich uczestniczących w rywalizacji. Mogą to być dowolne firmy wchodzące w skład indeksu WIG, przy czym pomijane są te z kursem poniżej 1 zł.

Udziały wszystkich spółek w portfelu są równe. Nie ma w nim gotówki. Wszelkie modyfikacje składu portfeli możliwe są raz w miesiącu (pod jego koniec), a liczba spółek w portfelu może się zmienić (musi się jednak mieścić w przedziale od pięciu do dziesięciu).

Rozliczenie inwestycji następuje według kursów akcji z zamknięcia ostatniej sesji miesiąca.

Stopy zwrotu są kumulowane z miesiąca na miesiąc w danym roku. W wyliczeniach pomijane są koszty transakcji. Uwzględniane są wypłacane przez spółki dywidendy. jim

ZASTRZEŻENIE. Przedstawione w powyższym tekście informacje, opinie i prognozy nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu przepisów prawa, w tym Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z 16 kwietnia 2014 r. Tekst nie stanowi zachęty do inwestowania, a redakcja „Parkietu” nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte przez czytelników.

Portfel fundamentalny
Nastawienie do banków jest kluczowe dla kontynuacji hossy
Portfel fundamentalny
Wyniki portfeli nie nadążają za rynkiem
Portfel fundamentalny
Analitycy nie docenili dużych firm. Na kogo postawili w lutym?
Portfel fundamentalny
Spółki z szerokiego rynku nie zawiodły ekspertów w 2024 r.
Portfel fundamentalny
Pierwsze miesiące 2025 r. mogą rozczarować posiadaczy akcji
Portfel fundamentalny
Typy na grudzień. Na celowniku spółki z szerokiego rynku
Portfel fundamentalny
Krajowy rynek akcji ma potencjał do odreagowania słabości