Na początku każdego miesiąca na stronie www.newyorkfed.org ukazuje się nowy odczyt prawdopodobieństwa recesji w USA w kolejnych 12 miesiącach. W jaki sposób jest ono obliczane? Cała kalkulacja bazuje na opisywanej przez nas wielokrotnie krzywej rentowności amerykańskich obligacji, a konkretnie na spreadzie 10y-3m, czyli różnicy rentowności papierów dziesięcioletnich i trzymiesięcznych (średnio w ostatnim miesiącu). Wartość spreadu podstawia się do odpowiedniego wzoru, bazującego na często spotykanej w statystyce koncepcji rozkładu normalnego. Ten wzór w Excelu wygląda następująco: ROZKŁ.NORMALNY.S(alfa + beta x spread). Alfa i beta to parametry modelu oszacowane poprzez dopasowanie historycznych danych do faktycznych terminów recesji (obecnie alfa = -0,5333, beta = -0,6330; te wartości mogą się zmieniać wraz z upływem czasu). I jeszcze praktyczna uwaga. New York Fed podaje prawdopodobieństwo niejako przesunięte o 12 miesięcy do przodu w celu zestawienia go z faktycznymi terminami recesji, my w analizie bierzemy pod uwagę dane w czasie rzeczywistym (czyli jeśli w maju br. prawdopodobieństwo urosło do ponad 29 proc., to bierzemy pod uwagę maj br., a nie maj 2020).
