Bioton ma za sobą trudny rok. Ten będzie lepszy?

Zeszłoroczne przychody i zyski spółki były niższe niż w 2020 r. Inwestorzy dużą nadzieję pokładają w projekcie dotyczącym analogów insuliny. Prace są w trakcie – deklaruje zarząd.

O ponad 4 proc., do 4,2 zł, taniały podczas piątkowej sesji akcje Biotonu w reakcji na opublikowane wyniki za 2021 r. Przychody są poniżej prognoz Noble Securities (bierze pod lupę Bioton w ramach programu wsparcia pokrycia analitycznego GPW), a EBITDA jest zbliżona do oczekiwań. W stosunku do wyceny Noble kurs rynkowy ma 83-proc. przestrzeń do zwyżki.

Czekając na nowe leki

Rynek dużą nadzieję pokłada w projekcie dotyczącym analogów insuliny, który Bioton realizuje we współpracy z grupą Yifan. Zarząd deklaruje, że prace są w trakcie.

Z raportu rocznego wnika, że serie do badań klinicznych dla tzw. lispro (analog szybko działający) zostały wyprodukowane w trzecim kwartale 2021 r. i Yifan obecnie jest w trakcie testów w celu zapewnienia ich biopodobności przed złożeniem wniosku o wydanie pozwolenia na dopuszczenie dla nowego leku.

Z kolei w przypadku tzw. glargine (analog długo działający) spółka jest w trakcie przygotowań do wczesnego etapu fazy industrializacji. W październiku 2021 r. Yifan zaproponował zmiany mające na celu zwiększenie wydajności i efektywności skali produkcyjnej, a następnie Bioton dokonał odpowiednich inwestycji w swoim zakładzie. W przypadku tego produktu celem jest ukończenie serii klinicznych substancji leczniczej w trzecim kwartale 2022 r.

Foto: GG Parkiet

Pierwszy analog insuliny wytworzony przez giełdową spółkę ma zostać wprowadzony na rynek w 2025 r. Jednak zarząd zastrzega, że przy tego typu projektach trudno przewidzieć dokładny harmonogram. Mogą pojawić się nieprzewidziane problemy techniczne, a badania kliniczne i rejestracja mogą się opóźniać.

Rzut oka na sprawozdanie

Zysk brutto ze sprzedaży Biotonu w 2021 r. miał wartość 78 mln zł, zysk brutto 14,3 mln zł, zysk netto sięgnął 3 mln zł, a przychody 163 mln zł. Rok wcześniej wyniki były lepsze. Zysk brutto ze sprzedaży wyniósł 105 mln zł, zysk brutto na działalności operacyjnej 48,5 mln zł, zysk netto 33,9 mln zł, a przychody niemal 222 mln zł.

Zarząd Biotonu wyjaśnia, że spadek przychodów to skutek m.in. sytuacji epidemiologicznej, zmiany dystrybutora w Tajlandii, przesunięcia terminów rozstrzygnięcia przetargów na kilku rynkach oraz zmiany systemu przetargowego w Chinach. Dodatkowo negatywny wpływ na przychody miało zakończenie umowy dystrybucyjnej dla produktów Ristfor i Ristaben z firmą MSD oraz zakończenie współpracy z Biomedem-Lublin na promocję produktu Distreptaza na rynku polskim.

Foto: GG Parkiet

Mimo spadku przychodów Bioton poprawił marżę brutto w ujęciu procentowym: wyniosła ona 47,7 proc. wobec 47,2 proc. w 2020 r. Koszty sprzedaży w grupie spadły o 9,1 proc., a koszty ogólne zarządu wyniosły 27,9 mln zł i były o 10,8 mln zł niższe niż rok wcześniej. Na koniec 2021 r. dług netto Biotonu wyniósł 102 mln zł i był o 5 mln zł niższy niż na koniec trzeciego kwartału 2021 r. Struktura finansowania spółki w 2022 r. może się zmienić w wyniku przesunięcia części finansowania krótkoterminowego na średnio- i długoterminowe.