CCC odwołało debiut Modivo na GPW. Akcje zyskują po wstępnych wynikach kwartału

Kurs akcji CCC rośnie we wtorek nawet o prawie 14 proc. To reakcja inwestorów na najnowsze informacje z obuwniczo-odzieżowej grupy.

Kurs akcji CCC rośnie we wtorek 11 lutego nawet do 207 zł, czyli nawet o prawie 14 proc. wobec poniedziałkowego zamknięcia sesji. W ten sposób walory odrabiają część spadku widocznego w notowaniach od listopada. To reakcja inwestorów na najnowsze informacje z obuwniczo-odzieżowej grupy.

Zyski Grupy CCC wyższe niż oczekiwano. Jest decyzja o IPO Modivo

CCC pokazało w poniedziałek po sesji wstępne dane finansowe za ostatni kwartał roku obrotowego 2024-25. Dariusz Miłek, prezes i założyciel CCC zapowiadał na naszych łamach, że będą one dobre. Okazały się one lepsze niż średnia prognoz biur maklerskich. Analitycy wskazują nadal na niepewność związaną z tym jak CCC rozliczy się z mniejszościowymi akcjonariuszami Modivo, pierwotnie następcy prawnego eObuwie, która miała trafić na warszawską giełdę.

Zarząd polkowickiej firmy poinformował już oficjalnie, że IPO Modivo nie będzie. Wprawdzie, jak pisaliśmy, specjaliści z biur maklerskich spodziewali się tej decyzji, ale wskazują, że nadal nie wiadomo w jaki sposób CCC umożliwi wyjście z inwestycji Zygmuntowi Solorzowi oraz Rafałowi Brzosce.

- Biorąc pod uwagę silną wewnętrzną integrację, rezygnacja z IPO Modivo jest naturalnym ruchem. Na kurs może wpływać niepewność odnośnie rozliczeń z mniejszościowymi akcjonariuszami. Czekam na więcej informacji w tej sprawie, natomiast uważam, że decyzja o konsolidacji i redukcji kosztów w Modivo była słuszna – komentuje Sylwia Jaśkiewicz z Domu Maklerskiego BOŚ. 

Co zrobią Solorz i Brzoska z Modivo? Analityk: dług jest wobec Softbanku

Miliarderzy zainwestowali w Modivo po 500 mln zł każdy, z perspektywą, że zrealizują zyski, gdy spółka e-commerce będzie robić ofertę publiczną.

Zygmunt Solorz pierwotnie zaangażował w transakcję Cyfrowy Polsat, jednak gdy termin IPO odwlekał się Cyfrowy Polsat sprzedał akcje Modivo grupie Elektrim, także kontrolowanej przez założyciela Polsatu.  Rafał Brzoska jest akcjonariuszem Modivo poprzez fundusz A&R Investment.

- W przypadku braku IPO Modivo, CCC jest zobligowane jedynie do uregulowania zobowiązań wobec Softbanku – zwraca natomiast uwagę Tomasz Sokołowski, analityk Santander Biuro Maklerskie.

CCC podało na razie część informacji na temat tego, jak zaniechanie IPO przełoży się na poziom zobowiązań wobec Softbanku. „Rewizja wyceny zobowiązania w zamortyzowanym koszcie, uwzględniająca brak konwersji z tytułu obligacje na akcje Modivo w ramach IPO spowodowała obniżenie jego wartości” – podał zarząd. Obniżenie wynosi 336 mln zł, aktualna wartość zobowiązania 575 mln zł, a wpływ netto korekty to 291 mln zł. Jak wynika z komunikatu CCC kwota ta podniesie wynik netto grupy za ostatni kwartał i cały rok 2024/25.

Jednocześnie zarząd CCC poinformował, że w trakcie aktualizacji jest wycena opcji dobrowolnej zamiany obligacje na akcje Modivo.

Janusz Pięta: emisja nowych akcji CCC raczej nie będzie konieczna

Jeśli chodzi o wyjście mniejszościowych akcjonariuszy z Modivo to jednym z możliwych scenariuszy jest odkupienie akcji Modivo przez CCC. Analitycy pytani przez nas, czy ich zdaniem spółka będzie musiała wyemitować nowe akcje, aby taką transakcję przeprowadzić nie są jednomyślni. A konkretniej Janusz Pięta, analityk biura maklerskiego mBanku jest zdania, że nie będzie to konieczne.

- Moim zdaniem spółka powinna wykupić akcjonariuszy mniejszościowych i zrobić to jak najszybciej jako, że już rozpoczęła proces integracji Modivo z CCC. Spoglądając na poziom zadłużenia wydaje się, że jednak emisja akcji może nie być konieczna – skomentował w odpowiedzi na nasze pytanie Janusz Pięta.

- W sytuacji chęci odkupu udziałów mniejszości spółka musiałaby zwiększyć nominalnie dług, z uwagi na to, że z działalności operacyjnej nie jest w stanie wygospodarować wystarczającej ilość gotówki. Kwestia doboru instrumentu jest otwarta – dodał także.

Zarówno Pięta, Sokołowski, jak i Sylwia Jaśkiewicz , uważają wstępne dane CCC za ostatni kwartał roku obrotowego za mocne. Pozytywnie zaskoczył analityków spadek kosztów sprzedaży i administracji. 

– Nie znamy niestety jeszcze reszty sprawozdań finansowych grupy – zastrzega analityk Santander BM.

W IV kw. ub.r. Grupa CCC wykazała wstępnie 2,87 mld zł przychodu (plus 14 proc. rok do roku), 1,37 mld zł zysku brutto ze sprzedaży (plus 18 proc.), 368 mln zł zysku operacyjnego (plus 286 proc.), 525 mln zł EBITDA (plus 122 proc.). Marża EBITDA wynieść mogła 18,3 proc.

Zarząd podtrzymał, że plan na rok 2025/26 zakłada uzyskanie ponad 12 mld zł przychodu i marży EBITDA na poziomie 20 proc. Dariusz Miłek mówił nam o tych planach, jak i innych kwestiach dotyczących grupy w wywiadzie.