CCC nie rezygnuje z planów

Obuwniczo-odzieżowej grupie trudno będzie osiągnąć obiecany poziom zadłużenia – uważają analitycy. Prezes spółki zapewnia, że emisji akcji grupa nie planuje. Przyznaje natomiast, że rentowność będzie pod presją.

Środowa sesja przyniosła wzrost notowań obuwniczo-odzieżowej grupy CCC. Kurs akcji polkowickiej spółki zyskiwał kilka procent, maksymalnie rosnąc do prawie 68 zł za walor. Ale do poziomu z początku roku nadal mu sporo brakuje. Analitycy oceniają, że firma będzie musiała ponownie zadbać o bilans, jeśli chce realizować inwestycyjne plany. A to wymaga kapitału. Marcin Czyczerski, prezes CCC zapewnia, że spółka emisji akcji nie planuje.

Inwestycje obniżą zyski

Łukasz Wachełko, wicedyrektor biura analiz Wood & Company ocenia, że notowania akcji CCC, które w tym roku spadły o prawie 40 proc., odzwierciedlają sytuację grupy. – Według wstępnych danych przedstawionych przez zarząd wskaźnik dług netto do EBITDA wynosił na koniec stycznia br. 14 (bez MSSF16 – red). To dużo więcej niż 5x przewidziane w umowach z bankami na początek przyszłego roku – wskazuje Łukasz Wachełko.

Analityk zwraca uwagę, że CCC ma ambitne plany rozwoju. – Bez podwyższenia kapitału najprawdopodobniej na poziomie Modivo (d. eObuwie – red.) dowiezienie bilansu, który mieściłby się w kowenantach długu wyemitowanego przez CCC będzie trudne – uważa analityk Wood & Co.

Marcin Czyczerski zapewnił w odpowiedzi na nasze pytania, że spółka nie planuje emisji akcji. Pytany, czy grupa planuje refinansowanie zadłużenia odpowiada, że ten proces zakończył się w 2021 r. Czyczerski podtrzymał też niedawno ogłoszone plany rozwoju grupy. Jednak pytany jak ocenia finansową sytuację CCC – odpowiedzi wprost nie udzielił. Przyznaje, że rentowność CCC może być pod presją, ale – zapewnia – w krótkim terminie.

Wiara w Modivo

– Grupa CCC konsekwentnie realizuje założenia ogłoszonej w listopadzie strategii biznesowej GO.25, czyli m.in. potrojenie biznesu i osiągnięcie dwucyfrowej rentowności EBITDA. Wymaga to rozwoju kanałów sprzedaży, oferty produktowej i komunikacji z klientem, a także inwestycji w łańcuch dostaw i technologię. To inwestycje rozumiane zarówno jako nakłady inwestycyjne, ale widoczne są także w poziomie kosztów operacyjnych Grupy. W krótkim okresie może to generować presję na poziom rentowności firmy, ale nasze plany i cele długoterminowe pozostają niezmienione – zapewnił Marcin Czyczerski.

GG Parkiet

Prezes CCC ocenia, że Grupa Modivo rozwija się bardzo dobrze. W 2021 roku CCC pozyskało dla niej trzech istotnych inwestorów: Cyfrowy Polsat, fundusz Rafała Brzoski i japońską grupę Softbank. – Współpraca nad budowaniem wartości Grupy Modivo w ramach relacji inwestorskich i rady nadzorczej przebiega bardzo dobrze. Patrząc na ostatnie miesiące i wyniki Modivo myślę, że wszyscy możemy być zadowoleni, obserwując rozwój biznesu, który w kontekście dynamiki przychodów i rentowności bardzo pozytywnie wyróżnia się na tle całego sektora fashion e-commerce – ocenia Czyczerski.

Zgodnie z zapowiedziami Modivo miałoby trafić na giełdę najpóźniej w 2023 r.

– O ile w ubiegłym roku moglibyśmy mówić o wycenie spółek porównywalnych do Modivo na kilkanaście, a nawet dwadzieścia kilka EV/EBITDA, obecnie wiele spółek z branży wycenianych jest po jednocyfrowych wskaźnikach – wskazuje Wachełko.