Turecka inflacja nie zahamuje łagodzenia polityki pieniężnej?

Inflacja w Turcji wzrosła w zeszłym miesiącu w szybszym tempie niż oczekiwano, ale wszystko wskazuje, że bank centralny rozpocznie w tym miesiącu obniżki stóp procentowych.

Turecki urząd statystyczny Turkstat podał we wtorek, że roczna inflacja spadła w listopadzie do 47,1  proc. z 48,6  proc. w poprzednim miesiącu. To więcej niż mediana szacunków wynosząca 46,6  proc. w ankiecie analityków Bloomberga. Ceny miesięczne – preferowany miernik banku centralnego – wzrosły o 2,24  proc. w porównaniu z 2,88  proc. w październiku, podał Turkstat. Mediana szacunku dla tej miary wyniosła 1,92  proc. Inflacja konsumencka w Turcji od pół roku nieprzerwanie hamuje. Dynamika CPI, w maju zbliżyła się do 75,5 proc. r/r.

Tureckie stopy spadną w grudniu o 250 pb

Spowolnienie wzrostu cen w ostatnich miesiącach umożliwiło prezesowi banku centralnego Fatihowi Karahanowi rozpoczęcie odwracania zeszłorocznego zaostrzenia polityki, które podniosło stopę referencyjną do 50  proc. Komisja polityki pieniężnej pod przewodnictwem Karahana zasygnalizowała w zeszłym miesiącu, że poprawa oczekiwań inflacyjnych może wkrótce uzasadnić obniżkę stóp procentowych. Bartosz Sawicki, analityk Cinkciarz.pl uważa, że wtorkowe dane nie zmieniają oceny, że scenariuszem bazowym stało się grudniowe cięcie o 250 pb.

– Chociaż dane były nieco powyżej oczekiwań, nie zakłóci to potencjalnego rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych, biorąc pod uwagę poprawę podstawowych wskaźników – twierdzi Onur Ilgen, szef skarbu w MUFG Bank Turkey. – Podtrzymujemy nasze oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych w tym miesiącu – powiedział. 

Zdaniem Sawickiego w przyszłym roku, wraz z prognozowanym spadkiem inflacji poniżej 25 proc. r/r, obniżki będą kontynuowane. – Ich łączna skala może sięgnąć nawet 30 pkt proc., ale śmiałość z jaką poluzowanie zostanie przeprowadzone, zależeć będzie od przebiegu dezinflacji. Ścieżka inflacji zapewne okaże się wyboista, a władze monetarne będą pilnować, by realne stopy procentowe nieprzerwanie przybierały wartości dodatnie – przewiduje. Podkreśla, że stopniowe zmierzanie gospodarki ku równowadze i wierność restrykcyjnej polityce pieniężnej zapewne nie wystarczą, aby turecka waluta zaczęła odrabiać straty. Lira w relacji do dolara w 2024 r. potaniała już 15 proc. We wtorek USD/TRY pierwszy raz w historii osiągnął pułap 34,75. Prognozy Cinkciarz.pl zakładają, że turecka waluta pozostanie w kontrolowanym, stopniowym trendzie spadkowym i w przyszłym roku zanotuje kolejną dwucyfrową stratę.

Gospodarka Turcji wpada w recesję przed decyzją w sprawie stóp

Zdaniem Bartosza Sawickiego za obniżka stóp przemawia słabnąca koniunktura. Turcja w trzecim kwartale weszła w techniczną recesję. Dynamika PKB w 2024 r. uplasuje się poniżej 3 proc. i podobną wartość powinna przybrać również w przyszłym roku. Zaostrzenie kursu polityki pieniężnej z minionych kilkunastu miesięcy w końcu zaczyna przynosić efekt, prowadząc do schłodzenia popytu konsumenckiego

Turecki benchmark Borsa Istanbul 100 Index odrobił straty i po publikacji danych zyskał aż 1,8  proc.. Do godziny 10:25 w Stambule indeks giełdy akcji banków wzrósł o 3,6 proc.

Dziką kartą dla władzy monetarnej jest inflacja żywności. Ceny żywności i napojów bezalkoholowych – mające największy wpływ na miesięczną inflację – wzrosły o 48,6  proc. rok wcześniej i 5,1  proc. miesiąc wcześniej.

Ceny usług wzrosły w listopadzie o 1,61  proc., nieco mniej niż miesiąc wcześniej. Miesięczne ceny czynszów, jeden z najbardziej drażliwych elementów inflacji usług, wzrosły w listopadzie o 4,18  proc. w porównaniu z 5,5  proc. w październiku.

Inflacja bazowa, która pomija niestabilne pozycje, w tym żywność i energię, wzrosła o 47,1  proc. rok do roku, w porównaniu z październikiem o niecałe 47,8  proc.

Ceny dostosowane sezonowo, również uważnie obserwowane przez decydentów, zostaną opublikowane w środę.