Globalne spółki wyciągają króliki z kapelusza

W drugim kwartale światowym graczom ciążyła branża energetyczna. Bez niej ich zyski by nieznacznie wzrosły.

Kulą u nogi jest branża energetyczna borykająca się z niskimi cenami ropy naftowej, ale wynikom firm o statusie globalnym reprezentującym różne branże szkodzi też słabe tempo światowej gospodarki.

Tak zróżnicowane spółki amerykańskie jak McDonald's i Honeywell International (producent sprzętu do przerobu gazu i m.in. systemów nawigacji w lotnictwie) by podbić sobie zyski za drugi kwartał zmniejszyły koszty i przeprowadziły skup  własnych akcji.  Z kolei Sky, europejska płatna telewizja  i południowokoreański potentat Hyundai Heavy Industries  poprawiły wyniki  tnąc wydatki.

John Carey, zarządzający w Pioneer Investment Management Inc., (240 mld dolarów aktywów w akcjach i obligacjach) takie działania nazywa „ inżynierią wynikową" i nie jest to dla niego żadna niespodzianka, gdyż amerykańskie korporacje od  lat zmagają  się ze słabą koniunkturą gospodarcza w kraju, spowalniającym tempem rozwoju na sweecie i taniejącą ropa naftową.

Według niego takie sztuczki nie mają wiele wspólnego z rzeczywistym  wzrostem zysków poprzez zwiększanie sprzedaży, poprawę biznesu i jego ekspansję. – Oni po prostu coraz głębiej sięgają do kapelusza i znajdują tam ukryte króliki, nowe sposoby generowania  zysków- zauważa.

Prognozy wskazują, że w tym roku światowa gospodarka wzrośnie o 2,9 proc,., wynika z ankiety Bloomberga wśród ekonomistów.  Byłoby to najwolniejsze tempo od siedmiu lat. Słabsze wyniki mają zanotować  Stany Zjednoczone, Unia Europejska,  Chiny i Meksyk.

Z raportów około dwóch trzecich spółek z indeksu  Standard & Poor's 500, które zaprezentowały już  swoje dokonania w drugim kwartale 2016 roku wynika, iż ich zyski obniżyły się o 3,3 proc. w  stosunku dom tego samego okresu przed rokiem , a przychody spadły o 0,5 proc. Bez  branży energetycznej wyniki poszły w górę o 1,1 proc., a sprzedaż  o 3 proc. .

Najgorzej powiodło się spółom azjatyckim i europejskim. Ze sprawozdań 294 firm  obecnych w indeksie MSCI AC Asia Pacific wynika, że zarobki zanurkowały  o 19 proc.. Z kolei w Europie, gdzie raporty kwartalne ogłosiło prawie dwie trzecie spółek z indeksu  Stoxx Europe 600  spadek wyniósł  14 proc.

- Trzeci kwartał w pełni i są powody by zachować ostrożność – ostrzega  Mark Luschini, główny strateg inwestycyjny w firmie Janney Montgomery Scott , mającej aktywa o wartości  54 miliardów dolarów. Marża operacyjna spółek z S&P500 spadła poniżej 12 proc. po raz pierwszy od 2010 roku  i może obniżyć się jeszcze bardziej jeśli pojawi się presja na wzrost płac.

- Rentowność spada od kilku lat i spodziewam się kontynuacji tego trendu jeśli zaczną rosnać płace i zatrudnienie bez wyraźnego skoku  przychodów – wyjaśnia.

Spadek zysków firm z S&P500 prawdopodobnie osiągnął apogeum w pierwszym kwartale 2016, kiedy ich zarobki obniżyły się o 6,7 proc. Wzrost  spodziewany  jest już w obecnym kwartale, chociaż spółki mogą wykorzystać słabą bazę sprzed roku , zauważa  Jill Carey Hall, strateg Bank of America Corp.

Jim Paulsen, główny strateg inwestycyjny w Wells Capital Management (około 340 mld dolarów aktywów) , nie przejmuje się wysoką wyceną spółek  po 19-proc. skoku Standard7Poor;s500 od tegorocznego dołka z 11 lutego. Powołuje się na prognozy zapowiadające przyspieszenie  tempa PKB , co powinno pomóc zyskom.

Paulsen zwraca uwagę, że indeks Citigroup mierzący niespodzianki w danych ekonomicznych w relacji do oczekiwań  rynkowych w lipcu przybrał wartość dodatnią po raz pierwszy od początku 2015 roku.