Można by pomyśleć, że Rezerwa Federalna będzie miała trudności z przyciąganiem funduszy, oferując stopę procentową 0,00 proc. i przez długi czas była to prawda. W zeszłym roku i na początku tego roku nie było dużo chętnych. Jednak od kwietnia niektórzy inwestorzy ze zbyt dużą ilością gotówki nie przejęli się brakiem zainteresowania. Kwota, którą umieścili na noc w Fed wzrosła z zera do jednocyfrowych milionów, potem do miliardów, a 8 czerwca wyniosła 497,4 miliarda dolarów. To najwięcej w historii.
Banki i fundusze inwestycyjne rynku pieniężnego są niezadowolone z tej sytuacji i naciskają na Rezerwę Federalną, aby coś z tym zrobiła. Tymczasem te kwoty prawdopodobnie wzrosną jeszcze bardziej. Pod koniec drugiego kwartału 2021 r. mogą sięgnąć biliona dolarów, napędzane przez sezonowe skoki koniunktury - powiedział Francisco Covas, kierownik ds. badań Bank Policy Institute.
Wyjaśnieniem tego jest to, że w systemie finansowym krąży dużo pieniędzy, a ze względów regulacyjnych banki nie chcą przyjmować ich jako depozytów. Tak więc fundusze inwestycyjne rynku pieniężnego każdej nocy lokują część swoich aktywów w Fed i nic nie zarabiają, co jest niekorzystne dla ich rentowności. Jeśli chodzi o Fed, powodem, dla którego nawet oferuje taką możliwość, jest to, że w przeciwnym razie siły podaży i popytu mogą zepchnąć stopę funduszy federalnych poniżej zera, do czego obiecał nie dopuścić.
Ale głównym powodem jest zmiana przepisów dotyczących wymogów kapitałowych dla banków, która weszła w życie 1 kwietnia. Ma to związek z uzupełniającym wskaźnikiem dźwigni finansowej, który ma zapobiegać przejmowaniu przez banki zbyt dużego dług na nabycie aktywów. Obawa jest oczywiście taka, że ??aktywa stracą na wartości i sprawią, że banki staną się niewypłacalne. Wskaźnik uzupełniający w toporny sposób, traktuje wszystkie aktywa jako równie ryzykowne.
Kiedy wybuchł kryzys Covid-19, regulatorzy odstąpili od tej reguły, jednak zwolnienie zakończyło się 31 marca tego roku. Tymczasem Fed zwiększa presję na system, kupując miesięcznie obligacje skarbowe i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką za 120 miliardów dolarów, aby obniżyć długoterminowe stopy procentowe. Pieniądze wypłacane przez Fed, zamiast na depozyty bankowe, trafiają do funduszy inwestycyjnych rynku pieniężnego, a następnie... do depozytu w Fed.
