Russell 2000 sporo zyskał. Falstart czy trwalsze odbicie mniejszych spółek?

Wskaźnik Russell 2000, najpopularniejszy na świecie indeks mniejszych spółek, w minionym tygodniu zyskał ponad 5 proc. niesiony falą optymizmu, że amerykański bank centralny zakończył cykl zaostrzania polityki pieniężnej.

Jednak będzie mu niezwykle trudno ograniczyć straty poniesione w 2023 r., najgorszym roku od 25 lat, i zmniejszyć dystans do indeksów dużych firm zważywszy jego wrażliwość na wysokie koszty obsługi zadłużenia, czy potencjalną dekoniunkturę w gospodarce.

Optymizmem nie napawa to, iż w okresie minionych 18 miesięcy wskaźnik małych firm trzykrotnie podejmował nieudane próby przekucia rajdów w trwalsze ożywienie i rynek byka, czyli zwyżkę o 20 proc. od ostatniego dołka .

Dlatego inwestorzy boją się mówić o punkcie zwrotnym mimo iż wyceny małych spółek są bliskie najniższego poziomu od 2007 roku, zauważa agencja Bloomberg.

- Możesz sobie wynająć rajd małych spółek, ale jeszcze go nie kupuj - ostrzega Manish Kabra, strateg francuskiego banku Societe Generale odpowiedzialny za rynek amerykański.

Jego zdaniem najtrudniejszym wyzwaniem jest nadchodzący cykl refinansowania zadłużenia, gdyż jedna czwarta firm notowała straty w ostatnich trzech latach mimo supermocnego nominalnego wzrostu PKB.

Małe amerykańskie spółki zwykle spisują się lepiej niż szerszy rynek między ostatnią podwyżką stóp Fedu a pierwszym cięciem kosztu kredytu.

Ale obecnie sytuacja jest inna niż w przeszłości, gdyż zaostrzanie polityki monetarnej było najmocniejsze od lat 80. minionego stulecia i zaczyna być odczuwalne w gospodarce w czasie kiedy firmy stają wobec konieczności spłaty zadłużenia zaciągniętego w epoce taniego pieniądza.