Waży się przyszłość Aliora i Pekao. W jakim kierunku pójdą zmiany?

Alior Bank opóźnia ogłoszenie swojej nowej strategii, a prezes Pekao wprost przyznaje, że dialog w kwestii „skonsolidowania aktywów” obu banków został wstrzymany do czasu wyklarowania się sytuacji kadrowej w PZU. Sytuacja staje się napięta.

Dialog dotyczący reorganizacji grupy zatrzymał się ze względu na zmiany w zarządzie PZU – poinformował Cezary Stypułkowski, prezes Banku Pekao podczas czwartkowej konferencji wynikowej. – Pewnie wrócimy do tego, gdy struktura zarządcza w PZU będzie trwała – stwierdził.

O braku ostatecznych rozstrzygnięć co do przyszłości dwóch banków należących do grupy PZU świadczy również fakt, iż w środę wieczorem Alior Bank przełożył publikację swojej nowej strategii z początku marca na koniec marca.

Co PZU chciał zrobić ze „swoimi” bankami

Plany uproszczenia struktury grupy PZU i konsolidacji aktywów bankowych w jej ramach ogłosił na początku grudnia ub.r. ówczesny prezes PZU SA Artur Olech. Według tej koncepcji Pekao miał kupić akcje Aliora (od PZU, podpisano od razu list intencyjny w tej sprawie), po czym władze obu podmiotów miały ustalić, co dalej.

Już samo to było dosyć rewolucyjną zmianą, bo przez niemal osiem poprzednich lat nikomu nie przeszkadzało, że PZU ma w swoim portfelu udziały w dwóch dużych bankach. Ale największe emocje wśród inwestorów wzbudził fakt, że sam wykup akcji (za kilka miliardów złotych) nie miałby sensu, gdyby nie zakończył się pełną fuzją, a właściwie przejęciem Alior Banku przez Bank Pekao.

Jakie zmiany kadrowe wprowadza prezes Klesyk

Rządy prezesa Olecha szybko się jednak skończyły, pod koniec stycznia na czele PZU stanął Andrzej Klesyk. Nowy prezes od razu stwierdził, że strategia PZU dotycząca banków musi zostać doprecyzowana. To znaczy, że musi określać, co się docelowo stanie z Pekao i Aliorem. – Wydaje mi się, że nie możemy oddać decyzji osobom, które tymi bankami zarządzają. My musimy – jako właściciel – być bardzo mocnym udziałowcem w tej decyzji – mówił Klesyk.

Oprócz poprawiania planów swoich poprzedników prezes Klesyk wziął się za wymianę kadr w podległych spółkach. Tylko we wtorek doszło do wymiany trzech członków Rady Nadzorczej Aliora (na sześciu członków rady ogółem), a porządek obrad zgromadzenia akcjonariuszy Pekao zwołanego na 6 marca również zawiera punkt „podjęcie uchwał w sprawie zmian w składzie Rady Nadzorczej Banku”.

Smaczku sprawie dodaje fakt, że Andrzej Klesyk do czwartku wieczorem był „tylko” członkiem Rady Nadzorczej PZU SA delegowanym do czasowego wykonywania czynności prezesa zarządu (a w związku z tym minister aktywów państwowych Jakub Jaworowski nawet zalecał Klesykowi powściągliwość w wypowiedziach na temat przyszłości PZU). 

Prezes Stypułkowski o planach zakupu Aliora

Jaka zatem może być przyszłość Aliora i Pekao? Czeka nas największa od lat fuzja na polskim rynku? A może tylko konsolidacja kapitałowa, co prawdopodobnie obniżyłoby potencjał Pekao do wypłaty dywidendy? A może wszystko zostanie po staremu?

Prezes Stupułkowski w czwartek odsyłał wszystkie tego typu pytania do organu decyzyjnego, czyli PZU. – Z mojego punktu widzenia na dziś nic się zmieniło. Nie wycofujemy się z deklaracji, że w ramach grupy jesteśmy gotowi do skonsolidowania aktywów banków. Ale wszystkie dane ku temu muszą być rozważone, a nowe kierownictwo PZU musi sobie wyrobić pogląd w tej kwestii – mówił Stypułkowski.

Jednocześnie prezes Pekao ocenił, że w grudniu ub.r. nie było w pełni rozeznania co do konsekwencji tej konsolidacji dla wszystkich podmiotów grupy, a prace analityczne mają to wyjaśnić. Stypułkowski przyznał też, że opcja fuzji była jedną z „tez, która pojawiła się na stole”.

Jaka przyszłość Aliora i Pekao 

– Naprawdę trudno ocenić, jaka w końcu koncepcja będzie obowiązywać – komentuje to zamieszanie Kamil Stolarski, analityk Santander BM. – Najpewniej dowiemy się tego wszystkiego ze zaktualizowanej strategii PZU, która jest zapowiedziana na koniec marca – mówi.

Stolarski dodaje przy tym, że w tej chwili nie można wykluczyć żadnej opcji, nawet takiej, że Pekao i PZU wycofają się z listu intencyjnego w sprawie sprzedaży akcji Aliora. Jednocześnie zdaniem analityka mało prawdopodobny jest też scenariusz, by wkrótce ogłoszono pełną fuzję dwóch banków. Choćby ze względu na brak czasu na poważne analizy.

– Coraz bardziej prawdopodobne jest, że Pekao nie będzie zmuszone przejąć akcji Aliora przed podjęciem ostatecznej decyzji w sprawie aktywów bankowych. Do tej pory Pekao wydawało się rozważać przejęcie akcji Aliora bez jasnego uzasadnienia lub określonego wyniku – zaznacza Stolarski. Ta zmiana powinna pomóc złagodzić ryzyko dla dywidendy Pekao z jej dochodu netto za 2025 r.

Jeśli chodzi o podział zysku Pekao za 2024 r. (wyniósł 6,4 mld zł), 50 proc. ma trafić na wypłatę dywidendy w tym roku, a 25 proc. – na fundusz dywidendowy – rekomenduje zarząd banku.