#WykresDnia: Inflacja czynszów w USA przyspiesza

To zła wiadomość dla Fed: czynsze stanowią jedną trzecią wskaźnika cen konsumpcyjnych.

Foto: parkiet.com

Zillow Observed Rent Index (ZORI), który opiera się na czynszach wywoławczych, czyli reklamowanych czynszach, które wynajmujący mają nadzieję uzyskać, gdy najemca podpisze umowę najmu, wzrósł w kwietniu o 0,6 proc. z miesiąca na miesiąc, co jest największym wzrostem od sierpnia, po skoku o 0,5 proc. w marcu i 0,3 proc. w lutym do nowego rekordu 2018 USD. W ujęciu rocznym wzrost w kwietniu przekłada się na skok o +7,4 proc.

To naprawdę zła wiadomość na froncie inflacyjnym. Ale to nie jest niespodzianka. Potwierdza to, co najwięksi wynajmujący w USA mówili nam w rozmowach o wynikach, że w kwietniu uzyskali podwyżki czynszów od 6 proc. do 8 proc. zarówno w przypadku odnowienia najmu, jak i podpisania nowego najmu; i potwierdza to, co powiedziały nam współczynniki czynszów w CPI za kwiecień, że faktyczne czynsze płacone przez wszystkich najemców wzrosły w kwietniu o 0,5 proc. od marca i o ponad 8 proc. rok do roku - pisze Wolf Richter na wolfstreet.com.

Czynsze stanowią jedną trzecią wskaźnika cen konsumpcyjnych, podzielonego na dwa czynniki czynszowe. CPI dla właścicieli ekwiwalentu czynszu (OER, większy z dwóch, stanowiący 25,4 proc. całkowitego CPI) wzrósł o 0,5 proc. w kwietniu i o 8,1 proc. rok do roku.

Wszystkie te czynniki – czynsze wywoławcze wg ZORI; rozmowy o zarobkach od największych właścicieli w kraju; oraz rzeczywiste czynsze dla wszystkich najemców śledzone przez współczynniki czynszu CPI – pokazują teraz, że inflacja czynszów w kwietniu wcale nie zwalniała, ale ponownie przyspieszała.

Wskaźnik ZORI był często cytowany jako dowód na to, że inflacja czynszów zwalnia i wkrótce zniknie na podstawie wskaźnika ZORI z zeszłego roku, kiedy faktycznie spadła.

Dla Fed, dla Powella podczas konferencji prasowych i dla wielu innych spadek czynszów wywoławczych w zeszłym roku był zapowiedzią, na którą czekali, że inflacja rzeczywistych czynszów, jakiej doświadczają obecni najemcy, wkrótce osłabnie, gdy wywoławcze czynsze stałyby się faktycznymi czynszami i obniżyłyby te rzeczywiste czynsze, ale po prostu jeszcze tego nie zrobiło, ponieważ, współczynniki czynszu CPI są opóźnione itp. itp.

Ale tak się nie stało.

Tym, co mogło również wprowadzić w błąd co do inflacji czynszów, były zmiany z roku na rok. ZORI poniżej rzeczywistych podwyżek czynszów w 2020 i na początku 2021 r., a następnie poza tą niską bazą, wykazał ogromny wzrost procentowy rok do roku w 2022 r., co spowodowało jego przekroczenie w 2022 r.

Ale ten ogromny procentowy wzrost nigdy nie znalazł się w rzeczywistych czynszach, ponieważ był poniżej dolnej granicy, po prostu uśrednił wartość poniżej standardowej inflacji czynszu wynoszącej 8 proc.. A teraz czynsze wywoławcze za ZORI są z powrotem zgodne z miesięcznymi wskaźnikami CPI.

Fed podzielił wskaźnik inflacji bazowej (bez niestabilnej żywności i produktów energetycznych) na trzy grupy: dobra podstawowe, inflacja mieszkaniowa i podstawowe usługi bez mieszkalnictwa.

Inflacja podstawowych towarów znacznie spadła w porównaniu z maksimami pandemii. Miary inflacji mieszkaniowej (takie jak współczynniki czynszu CPI) również z pewnością spadną, ponieważ powiedzieli, że zostało to już upieczone, w oparciu o spadek czynszów wywoławczych, a ponieważ czynniki czynszu CPI pozostają w tyle, powiedzieli miesiące temu. Tak więc część czynszowa inflacji, mówili, została już wylizana. A jedyną pozostałą częścią, w której inflacja była bardzo lepka, była inflacja podstawowych usług bez mieszkań.

- Teraz okazuje się, że inflacja pozostaje paskudnie lepka w dwóch z trzech części, a zwycięstwo Fed nad inflacją czynszową wydaje się być przedwczesne - podsumowuje Richter.