Renminbi jest ściśle zarządzany przez Ludowy Bank Chin i pozostał stabilny, nawet gdy dolar wzrastał w stosunku do większości innych walut. Dzieje się tak po części dzięki konsekwentnie silnej nadwyżce handlowej Chin, a po części dzięki odporności banku centralnego na obniżanie stóp procentowych pomimo chwiejnego wzrostu.
Jednak oczekiwania inwestorów, że Zarząd Rezerwy Federalnej USA będzie nadal agresywnie podnosić stopy procentowe, zmniejszyło różnicę między rentownościami amerykańskich i chińskich obligacji referencyjnych. Drakońska reakcja Pekinu na ponowną epidemię Covid-19 destabilizuje łańcuch dostaw eksportowych, nawet gdy lokalna inflacja gwałtownie rośnie i spada popyt zagraniczny.
Słabsza waluta może wspierać eksport, ale w obliczu chwiejności lokalnych rynków akcji i nieruchomości oraz wycofywania się inwestorów zagranicznych zachęci to również inwestorów do wychodzenia z aktywów denominowanych w juanach, tak jak miało to miejsce w 2015 r. Ta korekta może okazać się równie trudna do opanowania .
Bliskie związki Pekinu z Moskwą mogą bowiem wstrząsnąć zagranicznymi inwestorami. Badanie przeprowadzone przez Institute of International Finance wykazało, że Chiny doświadczają „bezprecedensowej” ucieczki kapitału od czasu inwazji Rosji na Ukrainę. Badanie nie wykazało podobnych odpływów z innych rynków wschodzących.
Chińscy technokraci dopiero zaczęli robić postępy, przyciągając globalnych menedżerów portfeli od dawna nieufnych wobec Republiki Ludowej. Podczas gdy chińskie akcje stanowią 9 proc. globalnych wartości akcji, spółki notowane na kontynencie stanowią jedynie 2,7 proc. alokacji funduszy inwestorów międzynarodowych w 2020 roku. Ścisła kontrola kapitału, nieprzewidywalne kształtowanie polityki i baza akcjonariuszy zdominowana przez handlarzy jednodniowych zniechęcają poważne instytucje finansowe. Menedżer funduszu hedgingowego, Jim Chanos, określił kiedyś chińskie rynki jako "roach motel" (motel dla karaluchów, tani motel lub porównywalny obiekt noclegowy, zwykle znacznie starsza nieruchomość w złym stanie, niezwiązana z główną siecią i położona w podupadającej części miasta) – łatwo dostać pieniądze, trudno je wyciągnąć.
<blockquote class="twitter-tweet"><p lang="en" dir="ltr">A brief history of the Chinese Currency (RMB,CNY,CNH)<br><br>- in light of a dramatic weakening turn last week<br><br>= THREAD <a href="https://t.co/kyzgYka9CL">pic.twitter.com/kyzgYka9CL</a></p>— Jens Nordvig 🇩🇰🇺🇸🇺🇦 (@jnordvig) <a href="https://twitter.com/jnordvig/status/1518211284696711169?ref_src=twsrc%5Etfw">April 24, 2022</a></blockquote> <script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script><blockquote class="twitter-tweet"><p lang="en" dir="ltr">A brief history of the Chinese Currency (RMB,CNY,CNH)<br><br>- in light of a dramatic weakening turn last week<br><br>= THREAD <a href="https://t.co/kyzgYka9CL">pic.twitter.com/kyzgYka9CL</a></p>— Jens Nordvig 🇩🇰🇺🇸🇺🇦 (@jnordvig) <a href="https://twitter.com/jnordvig/status/1518211284696711169?ref_src=twsrc%5Etfw">April 24, 2022</a></blockquote> <script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script>
Produkcja gospodarcza Chin zaskoczyła w górę w pierwszych trzech miesiącach 2022 r., odnotowując wzrost o 4,8 proc. rok do roku, znacznie powyżej oczekiwań analityków. Z jednej strony marcowa aktywność gwałtownie spadła, ponieważ drakońskie blokady Covid-19 dramatycznie utrudniły działalność, a złe samopoczucie w usługach wykazuje oznaki wkradania się do produkcji. Z drugiej strony, całkowite finansowanie społeczne, najszersza miara kredytu w kraju, osiągnęła w marcu 4,7 biliona juanów (730 miliardów dolarów), podczas gdy ekonomiści oczekiwali 3,7 biliona.To z pewnością cisza przed statystyczną burzą. Badacze Gavekal szacują, że miasta, które wytwarzają ponad połowę PKB, zostały objęte jakąś formą ograniczeń na początku kwietnia. Niekończące się ograniczenia mogą wywołać recesję, ale chociaż Ludowy Bank Chin ogłosił kolejną obniżkę wymogów dotyczących rezerw bankowych, nie dokonał żadnego ruchu w zakresie stóp procentowych. Inwestorzy, którzy postawili na drastyczne luzowanie, są bardzo rozczarowani. Referencyjny indeks akcji CSI300 spadł w raporcie o PKB, prawdopodobnie dlatego, że ten bardziej różnorodny niż oczekiwano wynik pomoże LBCh dłużej uzasadniać konserwatyzm stóp.Renminbi jest ściśle zarządzany przez Ludowy Bank Chin i pozostał stabilny, nawet gdy dolar wzrastał w stosunku do większości innych walut. Dzieje się tak po części dzięki konsekwentnie silnej nadwyżce handlowej Chin, a po części dzięki odporności banku centralnego na obniżanie stóp procentowych pomimo chwiejnego wzrostu.Jednak oczekiwania inwestorów, że Zarząd Rezerwy Federalnej USA będzie nadal agresywnie podnosić stopy procentowe, zmniejszyło różnicę między rentownościami amerykańskich i chińskich obligacji referencyjnych. Drakońska reakcja Pekinu na ponowną epidemię Covid-19 destabilizuje łańcuch dostaw eksportowych, nawet gdy lokalna inflacja gwałtownie rośnie i spada popyt zagraniczny.Słabsza waluta może wspierać eksport, ale w obliczu chwiejności lokalnych rynków akcji i nieruchomości oraz wycofywania się inwestorów zagranicznych zachęci to również inwestorów do wychodzenia z aktywów denominowanych w juanach, tak jak miało to miejsce w 2015 r. Ta korekta może okazać się równie trudna do opanowania .Bliskie związki Pekinu z Moskwą mogą bowiem wstrząsnąć zagranicznymi inwestorami. Badanie przeprowadzone przez Institute of International Finance wykazało, że Chiny doświadczają „bezprecedensowej” ucieczki kapitału od czasu inwazji Rosji na Ukrainę. Badanie nie wykazało podobnych odpływów z innych rynków wschodzących.Chińscy technokraci dopiero zaczęli robić postępy, przyciągając globalnych menedżerów portfeli od dawna nieufnych wobec Republiki Ludowej. Podczas gdy chińskie akcje stanowią 9 proc. globalnych wartości akcji, spółki notowane na kontynencie stanowią jedynie 2,7 proc. alokacji funduszy inwestorów międzynarodowych w 2020 roku. Ścisła kontrola kapitału, nieprzewidywalne kształtowanie polityki i baza akcjonariuszy zdominowana przez handlarzy jednodniowych zniechęcają poważne instytucje finansowe. Menedżer funduszu hedgingowego, Jim Chanos, określił kiedyś chińskie rynki jako "roach motel" (motel dla karaluchów, tani motel lub porównywalny obiekt noclegowy, zwykle znacznie starsza nieruchomość w złym stanie, niezwiązana z główną siecią i położona w podupadającej części miasta) – łatwo dostać pieniądze, trudno je wyciągnąć.Zarządzającym pieniędzmi jest teraz łatwiej zmieniać fundusze do woli, a żenujące zniekształcenia – takie jak arbitralne wstrzymanie handlu – zostały całkowicie lub w większości zamknięte. Dostawcy indeksów pasywnych zaczęli uwzględniać krajowe chińskie akcje i obligacje w swoich benchmarkach, a międzynarodowe fundusze zaczęły stale zwiększać swoją ekspozycję na Chiny, lekceważąc zarówno wojnę handlową, jak i pandemię.
