#WykresDnia: Dokąd pójdzie DJIA?

Historia się nie powtarza, ale często idzie podobnym torem…

Foto: pbs.twimg.com

Jakie są podobieństwa lat 1919-1932 i 2009-2020? Historycznie wysokie wyceny, rekordowe zadłużenie, fatalne perspektywy wzrostu.

Do historycznego szczytu z 14 lutego tego roku – 29 398,08 pkt – indeksowi Dow Jones Industrial Average trochę jeszcze brakuje. Poniedziałek zamknął na poziomie 28 308,46 pkt. Ale S&P Dow Jones Indices ogłosił w poniedziałek, że DJIA dokona zmian, które wejdą w życie przed otwarciem notowań w poniedziałek, 31 sierpnia. Serwis informacyjny Dow Jones poinformował, że zmiany nastąpiły w odpowiedzi na planowany podział akcji Apple, ale DJIA pozbywa się niektórych poważnych długoterminowych maruderów i dodaje coś, co może być bardziej zgodne z America 2.0 lub America 3.0. Exxon Mobil Corporation zostanie wyrzucony z indeksu i zastąpiony przez Salesforce.com Inc. Czy firma, która tworzy aplikacje i oprogramowanie dla pracowników i firm, brzmi bardziej obiecująco niż posiadanie dwóch gigantów naftowych, których akcje walczą od lat? Najwyraźniej S&P w to wierzy. Warto również zauważyć, że Salesforce.com w ogóle nie wypłaca dywidendy, a większość inwestorów dywidendy sobie ceni.

Big Pharma, własność Pfizer Inc. zostanie zastąpione przez giganta biotechnologicznego Amgen Inc. To poważna zmiana w indeksie, ponieważ w DJIA nigdy nie było spółek biotechnologicznych. Raytheon Technologies Corp. będzie zastąpiony przez Honeywell International Inc. Co cierkawe, był on składnikiem Dow, zanim został wyrzucony z indeksu w 2008 roku.

W raporcie S&P Dow Jones Indexes wskazano, że zmiany te wynikały z nadchodzącego podziału akcji Apple Inc. 4 za 1. Posunięcie to ma zmniejszyć wagę Apple'a w Dow ze względu na niższą cenę akcji, a strona internetowa IndexArb ostatnio przyznała Apple 12,2 proc. wagi w DJIA ze względu na znacznie wyższą cenę niż następny uczestnik indeksu - zauważa portal msn.com.

W komunikacie zauważono również, że waga indeksu w sektorze technologii informatycznych byłaby niższa bez zmian. "Pomagają również w dywersyfikacji indeksu, usuwając nakładanie się spółek o podobnym zakresie i dodając nowe typy biznesów, które lepiej odzwierciedlają amerykańską gospodarkę."Nie przyznano, że zastępowane spółki działały jako przeszkoda dla indeksu. Kiedy większość inwestorów pyta o „rynek", w przeszłości cytowano raczej „Dow", a nie indeks S&P 500 czy NASDAQ Composite. Podobnie jak w przypadku wszystkich wcześniejszych zmian, zakłócą notowania indeksu w chwili ich dokonywania.

Niedawnym uzupełnieniem indeksu, który nie działał dobrze, było dodanie Walgreens Boots Alliance. Dow wreszcie zrezygnował w ostatnich latach ze słabych wyników i anomalii General Electric Co. i najstarszy jego uczestnik został wyrzucony. Spotkało to w ciągu ostatnich 20 lat wiele innych firm. W porównaniu do składu DJIA w 1999 roku, tylko 16 spółek z ówczesnego indeksu pozostaje w nim dziś. Waga cenowa jest bardzo przestarzałym obliczeniem indeksu. Alphabet lub Amazon.com miały 25 proc. całkowitej wagi. Jedna rzecz nie jest nowa - zarządzający chcą, aby indeksy bazowe rosły, a to oznacza, że ??w grę wchodzi eliminacja maruderów i słabeuszy.

Jeśli Dow naprawdę chce odzwierciedlić Amerykę 2.0 lub Amerykę 3.0, musi przyjąć wagę na podstawie kapitalizacji rynkowej swoich spółek, a nie wyłącznie na podstawie ich cen akcji, tak jak to było w latach dwudziestych XX wieku. Z drugiej strony, być może potrzebuje dodatkowo zmodyfikowanej wagi kapitalizacji rynkowej, aby zapobiec sytuacji, w której jakakolwiek pojedyncza akcja będzie miała więcej niż 10 proc. udziału w indeksie - podsumowuje Jon C. Ogg z msn.com. Czy zapobiegnie to powtórce z lat 1919-1932, czyli trzyletniego spadku od roku 1929?