Niemcy wystawią mBank na sprzedaż

Reklama

Commerzbank mający 69 proc. akcji mBanku, wartych 9,2 mld zł, przyznaje, że wystawi go na sprzedaż. Chce pozyskać środki na realizację nowej strategii i związane z nią inwestycje. Sprzedaż zmniejszy jego aktywa ważone ryzykiem o 17 mld euro, co uwolni kapitał i poprawi współczynniki. Transakcja będzie uzależniona od zgód regulatorów.

Mały, ale dochodowy

Nagłe ujawnienie tej informacji w piątek to efekt publikacji przez niemiecki dziennik „Handelsblatt" doniesień o możliwej sprzedaży mBanku. Według dziennika Commerzbank miał o tym poinformować dopiero w przyszły piątek podczas zaplanowanej już wcześniej prezentacji strategii. Akcjonariusze mniejszościowi mBanku z mieszanymi odczuciami zareagowali na tę informację – najpierw kurs lekko zyskiwał, później spadał, na koniec sesji osunął się o 0,69 proc., do 316,8 zł. Notowania Commerzbanku rosły o 3,1 proc., do 5,7 euro.

mBank to ważny element niemieckiej grupy długo borykającej się z niskimi kapitałami i rentownością. Stanowiąc tylko 7,3 proc. jej aktywów, przyniósł jej w 2018 r. relatywnie sporo, bo 36 proc. zysku operacyjnego i 29 proc. netto.

– Potencjalna sprzedaż akcji mBanku przez Commerzbank nie byłaby zaskoczeniem, biorąc pod uwagę restrukturyzację niemieckiej grupy – mówi Tomasz Noetzel, analityk Bloomberg Intelligence. Pakiet akcji mBanku należący do Niemców jest wart 2,2 mld euro, co stanowi 30 proc. giełdowej wyceny Commerzbanku i 8 proc. jego kapitałów.

Reklama

Wcześniej wycena mBanku była napędzana spekulacjami, że zostanie wystawiony na sprzedaż, a że jest dobrze oceniany, ma dobre produkty i markę oraz niezłe wyniki, zakładano, że zainteresowanie kupujących będzie spore, szczególnie, gdyby któryś z nieobecnych na naszym rynku graczy chciał do niego wejść. Premia w wycenie utrzymywała się długo mimo franków, braku dywidendy i przeciętnego tempa wzrostu akcji kredytowej. Jeszcze wiosną za walory mBanku płacono 450 zł.

Państwowe zakupy?

Wtedy rynek ignorował ryzyka związane z hipotekami walutowymi, a tych mBank ma sporo: 16,9 mld zł (w tym 13,8 mld zł frankowe, większość przypada na Polskę, niewiele na Czechy i Słowację) to 16,3 proc. kredytów brutto. Od czerwca, gdy wzrosły obawy o koszty przegrywanych przez banki spraw dotyczących hipotek frankowych, kurs akcji spadł o 27 proc. Gdyby miało dojść do sprzedaży, prawdopodobnie hipoteki walutowe zostałyby wydzielone, tak jak to było w BPH, Raiffeisen Polbanku i Deutsche Banku Polska.

Według naszych rozmówców mBank z pewnością byłby łakomym kąskiem dla wszystkich graczy. Jest w pierwszej piątce pod względem wielkości, ma spory udział w rynku, jest rozwinięty technologicznie, działa w stosunkowo dużym kraju UE o dobrej i rozwijającej się gospodarce. Zdaniem analityków mBank spotkałby się z dużym zainteresowaniem także dlatego, że to jedyny duży bank będący na sprzedaż, który pozwoliłby nowemu graczowi lub mającemu niewielką pozycję na polskim rynku na uzyskanie istotnej skali.

– Kontrolowane przez państwo PKO BP i Pekao mogłyby być zainteresowane, biorąc pod uwagę cel polskiego rządu – dodaje Noetzel. W programie wyborczym PiS znalazł się zapis o zwiększaniu udziału polskiego kapitału w sektorze bankowym w razie pojawienia się okazji. Zbigniew Jagiełło, prezes PKO BP, mówił, że konsolidacja małych graczy jego banku nie interesuje, i sugerował, że bank przyjrzałby się przejęciom bankowych aktywów o wartości co najmniej 100 mld zł.

Bankowość Banki Firmy mBank