Ile może być warte Multikino

Około 350–400 mln zł może być warta wybierająca się na GPW grupa Multikino, wynika z analizy dostępnych danych i porównania z graczami z Zachodu

Publikacja: 02.11.2010 09:18

Ile może być warte Multikino

Foto: Fotorzepa, Jakub Ostałowski JO Jakub Ostałowski

Około 13,6 zł – taka mogła być wycena akcji Multikina, przyjęta w 2008 roku z powodu nowej emisji, potrzebnej, by sfinansować zakup sieci kin Silver Screen. Na to wskazują dane zawarte w skróconym sprawozdaniu finansowym Multikina z tamtego okresu.

[srodtytul]Ostatnia emisja [/srodtytul]

W raporcie opublikowanym w Monitorze Polskim B czytamy, że liczba akcji spółki (jej głównym właścicielem był i jest ITI) została podwyższona o nieco ponad 9,28 mln akcji do blisko 29,3 mln sztuk, a wpływy z emisji wyniosły 126,46 mln zł. To daje właśnie 13,6 zł na walor. Przy takiej wycenie nowych akcji całe Multikino warte byłoby wtedy blisko 400 mln zł.

Pamiętać należy jednak, że przejęcie Silver Screen miało miejsce, gdy na rynkach kapitałowych panowała hossa, a także o tym, że ówczesna emisja firmy miała w dużej mierze charakter niegotówkowy. Multikino zapłaciło akcjami właścicielowi Silver Screen, który obecnie jest mniejszościowym akcjonariuszem wybierającego się na GPW operatora multipleksów. Drugi obok ITI udziałowiec Multikina ma tylko 14 proc. walorów, a wyemitowane w 2008 r. akcje stanowią łącznie 31 proc. kapitału spółki. Co stało się z 17-proc. pulą? Najwyraźniej została objęta przez ITI. Przedstawiciele Multikina na razie nie odnieśli się do tych wyliczeń.

[srodtytul]Jak jest na Zachodzie [/srodtytul]

Wartość Multikina można też próbować oszacować, zestawiając jego wyniki finansowe z wynikami firm pokrewnych z branży i sprawdzając, jak są one wyceniane na giełdach zagranicznych. Robią to analitycy biur maklerskich pod kątem wyceny Cinema City International, jedynej notowanej na GPW firmy z sektora.

Do najczęściej branych pod uwagę spółek należą tu Regal Entertainment (USA), Cinemark (USA, Ameryka Łacińska), Carmike Cinemas (USA), Kinepolis (m. in. Belgia, Hiszpania, Francja). W sierpniu firmy te kosztowały na giełdach średnio 6,1-krotność EBITDA (zysk operacyjny powiększony o amortyzację) prognozowanej na 2010 r. Biorąc to pod uwagę i zakładając (na podstawie wypowiedzi zarządu), że 2010 r. Multikino zakończy z 58 mln zł EBITDA, można sądzić, że kapitalizacja firmy sięgnie 353 mln złotych. Jednak od sierpnia akcje kin podrożały, a przy sprzedaży papierów Multikina wzięte też zostanie pod uwagę wyceniane z premią Cinema City.

Wpływ CCI na średnią wycen branży pokazują dane Bloomberga, zgodnie z którymi za kina płaci się 41,35-krotność ich zysku netto. W wypadku Multikina daje to znowu kwotę zbliżoną do 400 mln zł.

Technologie
Atende zamieniło straty w zyski. Akcje drożeją
Materiał Promocyjny
Tech trendy to zmiana rynku pracy
Technologie
Polskie firmy ciągle nie mogą wyjść z dołka
Technologie
yarrl z dużą umową. Akcje drożeją
Technologie
Telekomy rozwiną skrzydła w kolejnych kwartałach
Technologie
Cloud Technologies przejmuje w Kanadzie
Technologie
Spyrosoft idzie jak burza. Akcje drożeją