Na rynku długu nie dzieje się wiele. Krajowe fundusze nie zmieniają struktury portfeli, zagranicy na polskim rynku wciąż nie ma, a rosnące koszty finansowania zniechęcają do spekulacji traderów bankowych. Koszt finansowania jest istotnym tematem, co potwierdza nieudana aukcja 10-latek i udany przetarg bonów skarbowych (średnia rentowność
6,34 proc.). Dzisiejsza aukcja 5-letniej obligacji PS0413 powinna sprzedać się zgodnie z rynkiem.
Warto zwrócić uwagę na wzrost stóp FRA w ostatnich dniach, mimo że nie było żadnych istotnych danych, a rynek nie zmienił oczekiwań co do polityki monetarnej RPP. Stopa 3x6 FRA wzrosła do poziomu 6,42 proc., co jest na marginesie maksimum krzywej FRA. Krzywa ta nie przestaje mnie zadziwiać. Skoro stopa 3-miesięcznego Wiboru jest obecnie na poziomie 6,33 proc., podczas gdy oczekiwana
stopa 3-miesięcznego Wiboru za 12 miesięcy jest na 6,07 proc., to rozumiem, że rynek dyskontuje obniżkę stóp procentowych za rok, lub też obstawia diametralną zmianę płynności na rynku depozytowym.
BANK PEKAO
