Wczorajsza sesja na warszawskiej giełdzie zakończyła się sporym spadkiem WIG20 za sprawą zleceń na fixingu. Mamy obecnie sporą niepewność co do dalszego scenariusza na giełdach światowych. Z jednej strony spadają surowce i jest spora szansa, że szczyt inflacyjny może być za nami, co powinno pomagać akcjom. Z drugiej strony, realna gospodarka (oprócz banków zaangażowanych w subprime) jeszcze nie odczuła w dużym stopniu spowolnienia. Dane napływające ze sfery makro (np. spadek sprzedaży detalicznej w strefie Euro i USA, spadek zamówień przemysłowych) pokazują, że zastój zaczyna być faktem. W mojej opinii wysokie koszty finansowania przedsiębiorstw światowych muszą się przełożyć negatywnie na wyniki firm. Oczywiście w Polsce spowolnienie nie jest jeszcze odczuwalne dla przeciętnego konsumenta (rosną płace, udzielane są kredyty o rekordowej wartości). Wielu ludzi nie zdaje sobie zapewne sprawy, że przejada lub oddaje bankowi w postaci odsetek całe swoje przychody, a o zwolnieniu z pracy nie chce nawet myśleć. Tymczasem w czasie spowolnienia czekają nas redukcje kosztów i również etatów. Na razie Polska jest oazą spokoju, ale wątpię, czy wszystko rozejdzie się tak łatwo po kościach.
Sytuacja na rynkach akcji prawdopodobnie wyklaruje się w najbliższych tygodniach. Czy obecne odbicie jest tylko korektą, czy być może będzie bardziej złożone i rynki stać na dojście do linii trendu spadkowego? Jedyną radą jest pozostawanie poza rynkiem. Statystycznie wrzesień jest jednym z najgorszych dla akcji miesięcy i jest to wynikiem kilku drastycznych spadków w przeszłości. Co ciekawe, spadki te zaczynały się przeważnie niepozornie. Potwierdzeniem jest odrodzenie się optymizmu w odczytach wskaźników nastrojów, gdzie znacząco ubyło "niedźwiedzi".
Oczywiście, gdyby poważniejsze spadki się zrealizowały, to będzie to świetna okazja do zakupów, bo po głębszym załamaniu odreagowanie trwa czasami kilka miesięcy, więc do świąt byłby spokój. Podsumowując: scenariusz spadkowy wydaje się prawdopodobny, ale oczywiście rynki i tak zrobią to po swojemu...
INVESTORS TFI
