Eurodolar wreszcie się przełamie czy pójdzie w stronę parytetu?

Bardziej prawdopodobne jest obranie przez główną parę walutową kursu na południe aniżeli umocnienie euro do dolara – twierdzą analitycy. W środę główne wydarzenie tego miesiąca, czyli decyzja o stopach procentowych w USA.

Notowania głównej pary walutowej w ostatnich dniach oscylują wokół 1,05, daleko poniżej tegorocznych szczytów, ale i dość sporo nad dołkami sprzed dwóch lat. Euro dołują rosnące oczekiwania na obniżki stóp procentowych przez EBC, w reakcji głównie na fatalne dane z największych gospodarek Starego Kontynentu. Dolara zaś wzmocniło zwycięstwo Donalda Trumpa w wyborach prezydenckich. To już jednak jest w cenach. A jakie są perspektywy głównej pary walutowej?

Raczej w dół

Okolice 1,05 oznaczają około 5-proc. spadek kursu głównej pary walutowej w tym roku po tym, jak 2023 r. zamknął się wzrostem EUR/USD o 3,1 proc., przełamując serię dwóch z rzędu lat wyraźnego osłabienia euro do dolara. EUR/USD bywał jednak w tym roku powyżej poziomów zamknięcia 2023 r. Czy słabość z ostatnich miesięcy oznacza głębszy ruch w dół EUR/USD, nawet do parytetu?

1,121

sięgał w tegorocznym szczycie kurs głównej pary walutowej. Od około dwóch miesięcy trwają jednak spadki EUR/USD.

– Na podstawie bieżących uwarunkowań rynkowych dostrzegam nieco większe prawdopodobieństwo spadku kursu EUR/USD z obecnych poziomów – ocenia Mateusz Namysł, analityk BM Santandera. Jak jednak zaznacza, wiele będzie zależało od geopolityki, jej wpływu na makroekonomię i decyzje kluczowych banków centralnych. – Wśród czynników mogących mieć wpływ na to są m.in. rozbieżność w polityce monetarnej pomiędzy Fedem i EBC oraz wolniejszy wzrost gospodarczy w strefie euro. EBC z powodu gorszej sytuacji gospodarczej będzie prawdopodobnie w większym stopniu obniżał stopy procentowe, natomiast Fed może to robić w mniejszym stopniu w związku z prawdopodobnie większym naciskiem na politykę protekcjonistyczną w USA, która może podwyższyć inflację i to może być czynnik powstrzymujący Fed przed silniejszymi obniżkami stóp procentowych – tłumaczy Namysł. Jego zdaniem obniżki stóp procentowych mogą nieco pomóc europejskiej gospodarce, jednak nie rozwiązują problemów strukturalnych, które wraz z postępującym czasem mogą się nasilać, o ile nie dojdzie do pozytywnych zmian w politykach gospodarczych. – Z drugiej strony, patrząc na EUR/USD krótkoterminowo dolar jest wykupiony względem euro, można więc też się spodziewać próby kontry, zwłaszcza gdy któreś z kluczowych czynników zmienią swoje oddziaływanie na siły rynkowe – zauważa Namysł.

5 %

o tyle od początku roku obniżył się kurs EUR/USD. Poprzedni rok zakończył się wzrostem notowań eurodolara o 3,14 proc.

Rafał Sadoch z BM mBanku przypomina, że podobnie jak w 2016 r. tak i tym razem wygrana Donalda Trumpa istotnie przełożyła się na umocnienie dolara. – Urząd obejmie on dopiero w styczniu i wtedy pojawią się pierwsze decyzje. Agresywna retoryka celna może jednak wesprzeć jeszcze notowania amerykańskiej waluty – twierdzi analityk BM mBanku. Dodatkowo – przypomina Sadoch – Fed w grudniu prawdopodobnie po raz trzeci z kolei obniży stopy procentowe i przejdzie do strategii wait and see, co także będzie argumentem na rzecz dolara. Szczególnie, że EBC w związku z relatywnie słabszą się koniunkturą gospodarczą ma przed sobą jeszcze kilka obniżek na horyzoncie. – W końcu aktywność w USA cały czas prezentuje się relatywnie lepiej – podkreśla Sadoch. Jak jednak zauważa, w pewnym momencie silny dolar może jednak zacząć przeszkadzać nowemu amerykańskiemu liderowi, podobnie jak to było za poprzedniej jego prezydentury, kiedy zauważył, że siła waluty pogarsza konkurencyjność cenową eksporterów. – Nie wydaje się to realne, ale ma wiele narzędzi, aby w szybki sposób osłabić notowania USD. Rok 2025 może być zatem okresem relatywnej siły amerykańskiej waluty – przewiduje Sadoch.

Co po obniżce

W tym tygodniu zapadnie decyzja odnośnie do wysokości stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. Inwestorzy są niemal przekonani, że stopy spadną o 25 pkt baz. Jak wspomina Przemysław Kwiecień z XTB, rynek się zastanawiał, czy w kontekście zmiany prezydenta (i niepewności z tym związanej w zakresie potencjalnie proinflacyjnej polityki) Fed nie wstrzyma się z obniżkami, ale wypowiedzi przedstawicieli banku centralnego sugerują, że tak nie będzie. – Inwestorzy na Wall Street odbierają to pozytywnie, traktując to jako sygnał, że Jerome Powell nie będzie chciał utrudniać życia nowej administracji – mówi. Na środowym posiedzeniu większy nacisk zostanie zatem położony na perspektywę stóp w 2025 r., bo jeszcze we wrześniu Fed komunikował zejście w rejon 3 proc. niż na samą decyzję.