Immoeast: możliwa dalsza przecena nieruchomości

W najnowszym raporcie kwartalnym austriacka spółka pokazała duży zysk operacyjny. Nie kryje jednak, że jest to papierowy zarobek, a wartość należących do niej nieruchomości wciąż topnieje

Trzeci kwartał roku obrotowego 2008/2009 (czyli trzymiesięczny okres zakończony 31 stycznia) przyniósł dalszy spadek wartości portfela nieruchomości Immoeastu. Błędne byłoby więc interpretowanie pokaźnego zysku operacyjnego wykazanego w tym okresie przez austriacką firmę, notowaną na giełdach w Wiedniu i Warszawie, jako oznakę poprawy.

[srodtytul]Nieruchomości tylko pozornie „zdrożały” [/srodtytul]

W ostatnim kwartale Immoeast zanotował ponad 144,5 mln euro zarobku operacyjnego. Co ciekawe, głównym źródłem tego zysku było... przeszacowanie wartości nieruchomości, które powiększyło wyniki grupy o ponad 251 mln euro.

Dodatni rezultat z aktualizacji wyceny aktywów wynika jednak wyłącznie z umocnienia się euro wobec walut środkowoeuropejskich, a nie z faktycznego wzrostu wartości nieruchomości (ta bowiem – jak już wskazaliśmy – zmalała). Wahania walut znalazły za to negatywne odzwierciedlenie w wynikach Immoeastu z działalności finansowej. W efekcie zanotował on w minionym kwartale ponad 376 mln euro straty netto.

Narastająca strata za pierwsze trzy kwartały roku obrotowego 2008/2009 przekroczyła 1,9 mld euro. Kluczowy wpływ na jej wysokość miał spadek (łącznie o 508 mln euro) wartości nieruchomości posiadanych przez Immoeast. Władze spółki nie wykluczają kolejnych strat z tego tytułu także w kolejnych okresach. Zarząd dokonał też ogromnych odpisów (w sumie 634 mln euro) dotyczących projektów deweloperskich, wartości firmy oraz należności.

[srodtytul]Inwestycje mocno okrojone[/srodtytul]

Na wynikach austriackiej grupy zaciążyły ponadto rezerwy na przewidywane straty (prawie 352 mln euro), związane z wycofywaniem się Immoeastu z nowych, ale już rozpoczętych przedsięwzięć. Zarząd wskazuje, że planowane nakłady inwestycyjne zostały już okrojone o ponad połowę, dzięki czemu potrzeby kapitałowe firmy zmniejszyły się o przeszło 2,43 mld euro. Największe cięcia dotyczą rynku rumuńskiego, gdzie austriacka spółka zrezygnowała z realizacji 24 inwestycji o wartości 1,37 mld euro (w Polsce – z 9 projektów szacowanych na 155 mln euro).

Austriacka firma planuje wycofać się z kolejnych inwestycji o łącznej wartości 1,15 mld euro. Optymalnym rozwiązaniem byłaby sprzedaż udziałów w tych przedsięwzięciach, jednak szanse na to są nikłe. Zarząd Immoeastu nie kryje, że sprzedaż aktywów przyczyniła się dotychczas w bardzo niewielkim stopniu do poprawy płynności (w tym roku obrotowym udało mu się przeprowadzić właściwie tylko dwie większe transakcje sprzedaży).

Krótkoterminowe zobowiązania Immoeastu na koniec stycznia br. wynosiły 377 mln euro. Podobną wartość miały płynne aktywa spółki.