- Aktualnie polskie spółki przemysłowe są notowane na wskaźnikach C/Z'18 = 11,5x oraz EV/EBITDA'18 = 7,2x. Naszym zdaniem nie jest to szczególnie atrakcyjny poziom, biorąc pod uwagę niską płynność oraz ograniczone możliwości przenoszenia kosztów na klienta - uważają eksperci.
Negatywne wnioski płyną z opublikowanych wyników za IV kwartał 2017 r. - W Polsce w IV kwartale, aż 60 proc. spółek przemysłowych przedstawiło wyniki gorsze niż zakładaliśmy (najgorszy wynik w ostatnich dwóch latach) i jedynie 33 proc. spółek zaskoczyło pozytywnie rezultatami. Wśród pozytywnych zaskoczeń wyróżniamy Amica, Cognor, Famur i Pozbud; natomiast wśród negatywnych Apator, Boryszew, Forte, Elemental, Ergis, Impexmetal, Kruszwica, Mangata i Pfleiderer - wyliczają analitycy.
Jeśli chodzi o wyniki I kwartału br., oczekują, że na 16 spółek przemysłowych 31 proc. poprawi zeszłoroczne rezultaty i tyle samo (31 proc.) je pogorszy. Wśród spółek mogących zaskoczyć pozytywnie wymienili Amicę, Alumetal, Cognor, Famur i Stelmet. Słabych wyników spodziewają się w Apatorze.
Ze średnich spółek najbardziej są przekonani do Amiki (możliwe przełamanie spadkowego trendu w I kwartale br., atrakcyjna wycena na tle sektora) oraz Famuru (rosnący portfel zamówień; podwyżki cenników w nowych kontraktach). Z mniejszych natomiast stawiają na Cognor (możliwe wkrótce porozumienie z bankami w sprawie uruchomienia kredytu na poczet restrukturyzacji drogiego zadłużenia) oraz Pozbud (4x C/Z na 2019 rok).
Z uwagi na obserwowane umocnienie złotego do dolara z ostrożnością podchodzą do wyceny Ursusa (obawy o rentowność na kontraktach eksportowych do Afryki) oraz Mangaty (duży udział eksportu przy aprecjacji złotego, inflacja po stronie kosztów surowców i kosztów pracy; Mangata obecnie notowana jest z premiami do innych polskich spółek przemysłowych).
