Wciąż pozytywne nastawienie do rynków wschodzących

Z najnowszego badania HSBC „EM Sentiment Survey” wynika, że inwestorzy nadal pozytywnie oceniają rynki wschodzące. Około 40 proc. respondentów wierzy w bycze perspektywy rynków wschodzących w najbliższych trzech miesiącach, podczas gdy tylko 7 proc. jest w niedźwiedzich nastrojach.

Daje to wynik netto na poziomie 33 proc. i jest to drugi najwyższy odczyt od czasu rozpoczęcia naszych badań w 2020 r. Stanowi również kilkuprocentową poprawę w stosunku do 26 proc. odnotowanych w marcu.

Sytuacja ta może wynikać z łatwiejszych warunków finansowych i ogólnie odpornej gospodarki globalnej.Jednak apetyt inwestorów na ryzyko, mierzony w skali, w której 0 oznacza brak ryzyka, a 10 to najwyższe ryzyko na rynkach wschodzących, spadł do 6,2 z 6,5 na podstawie średniej ważonej. Można to wytłumaczyć brakiem chęci do zwiększania ekspozycji na rynkach wschodzących przed wakacjami na półkuli północnej, a także trwającą presją na wykup posiadanych środków pieniężnych. Wydaje się, że inwestorzy zachowali pozycję gotówkową, ponieważ średnia ważona posiadanych środków pieniężnych pozostała niezmieniona na poziomie 5 proc. zarządzanych aktywów.

Najnowsza ankieta została przeprowadzona od 8 maja do 24 czerwca wśród 100 inwestorów ze 100 instytucji, zarządzających aktywami na rynkach wschodzących o wartości 326 mld USD. Badanie w dużej mierze zbiegło się w czasie z okresem uspokajających danych dotyczących globalnego wzrostu gospodarczego, choć inwestorzy musieli zmagać się ze zmiennością na rynkach po ogłoszeniu wyników wyborów w Indiach, Meksyku i RPA.

Największym zmartwieniem inwestorów pozostaje fakt, że stopy procentowe amerykańskiej Rezerwy Federalnej i na innych rynkach rozwiniętych pozostają na wyższym poziomie dłużej niż oczekiwano, na co wskazało 46 proc. respondentów. Jednocześnie silniejsze odbicie w górę w Chinach kontynentalnych jest obecnie postrzegane jako kluczowe ryzyko wzrostu i wymieniane przez 34 proc. inwestorów.

Inwestorzy mają także bardziej optymistyczne nastawienie do perspektyw wzrostu na rynkach wschodzących w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Przy czym nastroje netto (po odjęciu przyspieszenia i spowolnienia) wzrosły do 56 proc. i są najwyższe od kwietnia 2021 r. Z drugiej strony, respondenci biorący udział w ankiecie mają obecnie nieco mniej przychylne zdanie na temat perspektyw inflacji, przy czym 44 proc. spodziewa się spadku inflacji na rynkach wschodzących w ciągu najbliższych 12 miesięcy, w porównaniu z 53 proc. w marcu.

Ameryka Łacińska pozostaje ogólnie preferowanym kierunkiem, z pozytywnymi opiniami na temat każdej klasy aktywów (akcje, zadłużenie w twardej walucie, zadłużenie w walucie lokalnej i FX). Respondenci ankiety byli również pozytywnie nastawieni do każdej klasy aktywów w Azji. To właśnie w Azji odnotowano najwyższy wynik netto dla akcji spośród wszystkich regionów.

Nastroje dotyczące walut rynków wschodzących stały się negatywne po raz pierwszy od grudnia 2022 r. Jeśli chodzi o instrumenty o stałym dochodzie z rynków wschodzących, preferencje wydają się przesuwać w kierunku twardej waluty zamiast długu w walucie lokalnej. Większość respondentów badania spodziewa się, że akcje z rynków wschodzących wzrosną w ciągu najbliższych trzech miesięcy (59 proc.), choć znacznie mniej (38 proc.) uważa, że osiągną one lepsze wyniki niż ich odpowiedniki z rynków rozwiniętych.

Jak zawsze, zapytaliśmy respondentów ankiety również o ich stosunek do kwestii środowiskowych, społecznych i ładu korporacyjnego (ESG). Udział inwestorów, którzy twierdzą, że bezpośrednio zarządzają portfelem ESG, wzrósł do 17 proc. z 7 proc. w marcu, podczas gdy udział tych, którzy zarządzają portfelem ESG, częściowo lub pośrednio, spadł do 12 proc. z 23 proc.