Trzeci kwartał udany dla Enei

Dziś to najatrakcyjniejsza z energetycznych firm kontrolowanych przez państwo – oceniają analitycy.

– Wartości, jakie podała właśnie spółka, to bardzo mocne wyniki – podkreśla Paweł Puchalski, analityk Santander BM. – W III kwartale zysk EBITDA Enei jest najwyższy w jej historii – dodaje.

Powyżej oczekiwań

Niewątpliwie jest to dobry rok dla Enei. Z szacunków firmy dotyczących okresu od początku roku do końca III kwartału wynika, że zysk netto jednostki dominującej wyniósł 892 mln zł, a EBITDA (zysk operacyjny z amortyzacją) sięgnął 2,56 mld zł. W znacznej mierze to zasługa III kwartału – EBIDTA za ten okres to 890 mln zł – daleko powyżej oczekiwań rynku, który obstawiał wynik na poziomie 660–822 mln zł.

W zasadzie każdy z działów koncernu wypada w tych wynikach nieźle. Sprzedaż netto po trzech kwartałach wynosi 11,66 mld zł, przychody ze sprzedaży wraz z innymi dochodami dobijają kwoty 12,17 mld zł. EBIDTA w wydobyciu sięgnęła 612 mln zł, czyli ponad 200 mln więcej niż rok temu. Wytwarzanie przyniosło 1,15 mld zł (wobec 663,5 mln zł w ubiegłym roku). Nieco gorzej wypadają dystrybucja – tu EBIDTA wynosi 804 mln zł, blisko o 70 mln mniej niż rok wcześniej – oraz obrót (17 mln zł w 2019 r., podczas gdy w analogicznym okresie 2018 r. było to 37,8 mln zł).

W ciągu minionych dziewięciu miesięcy produkcja węgla netto w grupie Enei sięgnęła 7,1 mln ton (6,82 mln ton w 2018 r.), całkowite wytwarzanie energii elektrycznej 19,9 TWh, sprzedaż usług dystrybucji odbiorcom końcowym 14,8 TWh, a sprzedaż prądu i paliwa gazowego odbiorcom detalicznym 15,1 TWh.

Dochodowe kopalnie

Trudno się dziwić: Enea posiada 66 proc. udziałów w koncernie Lubelski Węgiel Bogdanka, najbardziej dochodowej kopalni w Polsce. Stąd bardzo dobre wyniki segmentu wydobycia. W segmencie wytwarzania wzrosły przychody ze sprzedaży prądu oraz praw majątkowych.

Z kolei na wynikach dystrybucji odbiły się wzrost kosztów zakupu energii na własne potrzeby i pokrycie różnicy bilansowej oraz ujemne odchylenia na pozostałej działalności operacyjnej (wynikające z wypłat odszkodowań z tytułu skutków wichur w 2017 r.). Z kolei na finansach obrotu odbiły się rosnące koszty zakupu energii i obowiązki ekologiczne.

– W opublikowanych wstępnych wynikach mamy informację jedynie o wolumenach i wyniku EBITDA, zatem wielu zmiennych, które należałoby uwzględnić, jeszcze brakuje – zastrzega Puchalski.

Foto: GG Parkiet

Jego zdaniem trudno jednak oceniać wyniki spółki inaczej niż pozytywnie. – Tym bardziej że spółka po trzech kwartałach ma już wypracowane niemal 100 proc. rynkowych szacunków dla całorocznego wyniku. Enea w najbliższej przyszłości nie ma przed sobą dużych inwestycji, generuje dużo gotówki. Podsumowując: sądzę, że dziś jest to najatrakcyjniejsza ze spółek energetycznych kontrolowanych przez Skarb Państwa – kwituje analityk.